摘要：
... 本文要点
从市场ㄨ整体存量看，资产证券化市场存量余额自2021年达到峰值后逐渐下行，信贷ABS和ABN业务的走低趋势更▃加明显，同期企业ABS市场存量相对降幅较小。
从增量情况来看，资产证券化市场的新发行规模自2022年二季度以来〓连续下行，2023年以来ABN和信贷ABS新发行规模○同比下降较多。
2023年第三季度，信贷ABS产品共发行62单，发行总◆额合计899.32亿元，发行总额较上年同期增长6.33%；企业ABS产品共发行351单，发行总额合ξ 计3,026.89亿元，发行总额较上年同期减少10.69%；交〗易商协会ABN共新发行88单，发行总』额合计763.07亿元，发行总额较上年同期减少14.76%。
正文
根据《关于规范信托公司信托业务分类的通知》，信托公司作为受托人、以资产证券化基础资产设立特定目◤的载体开展的资产证券化受托服务明确界定为资︼产证券化服务信托业务。实践中，资产证券化服务信托业务品种主要为以信托公司为主要发行人的信贷ABS业务和ABN业务，企业ABS业务开展较少，公募REITs尚未涉及。2022年以来，在多方面因素交织的影响下，资产证券化市场整体出现■了一定调整，其中，资产证券化服务信托业务的存量和》新发行规模也呈现走低态势。
资产证券化市场整体业务运行情况
（一）资产证券化业务整体情况
从市场整体存量看，资产证券化市场存量余额自2021年达到峰值后逐渐下行，信贷ABS和ABN业务的走低趋势更＠加明显。根据Wind数据，截至目前，资产证券化业务存续总规模为35,361.72亿元，较年初下降7,289.22亿元，各类业务规模增速均放缓。其中信贷ABS市场存量余额为8,743.72亿元、ABN市场存量余额为5,667.46亿元，较年初分别减少5,512.67亿元和1,673.83亿元，同期企业ABS市场存量余额为19,975.29亿元，较年初减少294.42亿元，相对降幅较小。
截至2023年第↑三季度末，资产证券化产品底层资产涉及到的住房抵押贷款、企业应收账款、融资『租赁债权、CMBS/CMBN、个人汽车贷款类资产证券化业务存量规模分别为15,805.54亿元、5,308.98亿元、4,911.96亿元、4,476.05亿元、3,632.04亿元，占比分别为30.49%、10.24%、9.48%、8.64%、7.01%，住房抵押贷款作为底层资产的资产证券化业务占近三分〓之一。
（二）资产证券化业务新增情况
从增量情况来看，资产证券化市场的新发行规模自2022年二季度以来连续下行，2023年以来ABN和信贷ABS新发行规模同比下降较多。根据Wind数据，2023年前三季度资产证券化市场新发行（按项目成立日，下同）规模为13,240.84亿元，同比下降11.21%。其中，信贷ABS新发行▲规模为2,437.80亿元，同比下降7.89%；ABN新发□行规模为2,204.47亿元，同比下降39.49%；同期企业ABS新发行情况则小幅上升，新发行规◣模达到8,406.88亿元，同比增长0.46%。
截至2023年第三季度末，今年新发行资产证券化产品底层资产涉及到的融资租赁债权＠、企业应收账款、个人汽车贷款、供应链应付账款、银行/互联网消费贷款类资产证券化业务规模分别为2,284.18亿元、2,070.73亿元、1,401.97亿元、1,178.38亿元、821.64亿元，占比分别为17.25%、15.64%、10.59%、8.9%、6.21%。
三季度资产证券化市场运行情况
根据Wind数据，2023年第三季度，信贷ABS产品共发行62单，发行总额合计899.32亿元，发行总额较上年同期增长6.33%；企业ABS产品共发行351单，发行总额合计3,026.89亿元，发行总额较上年同期减少10.69%；交易商协会ABN共新发行88单，发行总额合计763.07亿元，发行总额较上年同期减少14.76%。
（一）信贷ABS
2023年第三季度，信贷ABS产品的基础资产类型涉及个人汽车贷款、不良贷款、微小企业贷款和消费性贷款。其中，不良贷款发行数量最多，共39单；个人汽车贷款发行规模最大，发▓行总额为517.35亿元。
2023年第三季度，信贷ABS产品Ψ 的发行机构发行总额前三名分别为上海国际信托有限公司、中国对外经济贸易信托有限公司和建信信托有限责任公司。
（二）企业ABS
2023年第三季度，企业ABS产品的基础资产中除未分类的基础资产外，还涉及应收账款、租赁资产、供应链账款、小额贷款、个人消费贷款和商业房地产抵押贷款等18个类型。其中，租赁资产类发行单数最多，共发行67单；应收账款类发行总额最大，发行总额为751.95亿元。
2023年第三季度，企业ABS产品的发行机构发行总额前三名分别为平安证券股份有限公司、中信建投证券股份有限公司和中信证券股份有限公司。
（三）交易商协会ABN产品
2023年第三季度，交易商协会ABN产品基础资产类型中除未分类的基础资产外，还有供应链◆债权、租赁资产债权、应收账款债权、商业房地产抵押贷款债权和补贴∑ 款债权等9个类型。其中，供应链债权类发行单数最多，共发行16单，发行总额最大，为107.59亿元。
2023年第三季度，交易商协会ABN产品的发行机构发行总额前三名分别为华能贵诚信托有限公司、百瑞信托有限责任公司和中航信托股份有限公司。
2023年第三季度政策动态
金融监管总局：国家金融监督管理总局发布了《汽车金融公司管理办法》（以下简称“办法”），办法于8月11日起施行。汽车金融公司的业务范围较之前有所扩大，包含了融资租赁业务等。此次调整将丰富汽车金融公司ABS的基础资产类型。
交易商协会：中国银行间市场交易商协会发布《非金融企业债务融资工具尽职调查指引（2023版）》，自2023年11月1日起施行。本指引施行前，主承销商等中介机构对企业在银行间债券市场注册发行债务融资工具开展尽Ψ职调查，适用当时的自律规则；当时的自律规则没有规定或规定不明确的，可参照本指引理解。
中国银行间市场交易商协会发布《关于↘进一步加大债务融资工具支持力度促进民营经济健康发展的通知》，鼓励以支持民营和中小微企业融资所形成的▆应收账款、融资租赁债权、不动产、微小企业贷款等作为基础资产发行资产支持票据（ABN）、资产支持商业票据（ABCP）、不动∩产信托资产支持票据（类REITs）等证券化产品，提升民营企业融资可得性。
住房城乡ㄨ建设部、中国人ζ民银行、金融监管总局：联合印发《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》，推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施，包括北上广深在内的多个城市在住房政策方面进行了优化调整。
中国人民银行、国家金融监督管理总局：发布《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》。多家银行随后公布了降低存量房贷利率的调整范围、调整规则及调整时间等细则。存量房贷利率的下降会导致存量RMBS基础资产ω 收益率的下降。在房贷提前还款高企的背景下，存量房贷利率的下降会降低借款人的提前还款意愿，从而降低RMBS基础资产提前还款率，拉』长整体证券的存续期限。
沪深交所：交易所发布《关于优化公开募集基础设施证券投资基金（REITs）发行交易机制有关工作安排的通知》，促进公开募集基础设施证券投资基金（REITs）市场稳定健康发展↙，规范基础设施REITs发行交易相关事项，提【振投资者信心。
