摘要： ...

一个》指数一个月涨46%这是什么存在?如果说这还不是牛市，那就〒没天理也讲不通了。当很多人还在郁闷沪深尤其是上证指数还在3000点附近晃悠甚至打3000点保卫战的时候，北∏交所指数已经走出了1个月的大牛市。所以很多时候不是没有牛市，而是很多人节奏不对。我们常说，市场永远是对的，道理也比较简单，个人无法改变市场，只能默★认市场正确，不正确又如何，除了完全『退出市场，个人似乎也做不了什么。

不过北交所的上市公司也不含糊，连〓夜开始给热心参与的股民送温暖了

大涨276%的志晟信息发布减持公∑告，要知道这货减持2年都没成功，总共才减持了1000股，套现1.54万，还不如高管一个←月工资多。这轮拉升不但解决了减持难，没有流动性接盘的问题，还价格翻ξ　倍多。真是天上掉卐馅饼，今年到我家的味道。不止志晟信息，这轮大涨，陆续要减◇持地一二十家了。还是老原则，反正大股东看不懂公司，谁能看懂就把股票给谁，公司都不要ξ　了。

不少老股民就郁闷了，为啥中国的股票一大涨就减持潮，而美国不管涨跌似乎都在回购。成因非常复杂，不可能一篇文章就说清※楚，但是我们可以截取一个明显的片段，供大家做个小参考。这里就重点说说两国主要公司的股权结构。中国私营上市公司主要是大股东亲自参与经营起家，而且很多都是白手起家。可以说花自己的钱，办自己的事情，自己承担最大的风险，当然作▃为回报自己享有公司的控制权，并且很多都是占多数股份。而美国在经历资本萌芽到成熟阶段后，上市公司多数都是资本参与早期投资，很多Ψ都是战略性投资。很多创业者早早地就在公司上市初期完成了原始股套现，实现财富自由，甚至很多创业者都开始慢慢退出管理层。资本介入很早的公司，一般初创团队股票也被稀释地差不多了。而且在一个资本高度发达的国家，创始股东往往更愿意把公司当做给自己赚钱的工具，而不是私有财产，占为己有。简单来说他们◣关注的是盈利权，而不是︽所有权。就像很多商业大佬把自己的股份捐献给家族信托，实现财富传承。而非公司ω的经营权传承。

实际实现了所有权和收益权的分离。这就形成了很多公司比较专业而强大的职业经理人管理体系。公司大股东上市前往往已经实现财富自由，上市后逐渐脱离实际经营。也就没有快速变现的冲动了。当然还有一个关键因素◆，没有涨跌幅限制①的市场，如果大股东突然大额抛售，往往会被做空的机↑构一把吃掉，所谓的利空可以一步跌到位。大股东想减持也非常困难。如果北证也有完善的做空机制，按照30%涨跌幅限制，足够让大『股东难减持成功。这一点我们相信未来北证的趋势可能要引入完善的做空机制。反正都是尝试，用市场堵住大股东的减持冲↙动，远比一道道处罚来的及时准确。这就好比之前是官方自己★监督，现在变成群体股民∏加机构监督了。力度和效果就不一样¤了。

说到中美上涨后股东的减持差异，中国的国企上市公司有点类似美股，虽然听说大涨后国企①减持，但目前为止还不是非常普遍，重点平时不用担心国企股减持压力。稳定长期的机构持♀仓是造成中国国企股和美股减持压力小的另外一个原因。比如美股的ω贝莱德、领航、摩根这些大机构，持仓ぷ都是以10年甚至20年以①上来测算收益率。拿得住，拿得稳。伯克希尔很多股票持仓平均时间都在10年以上，就算【买入中国股票比亚迪，也抱着10多年。这就是美国机构的投资思路。中国的√保险和社保持仓也差不多都是长◆期策略，1年内频繁变动的概率也不大。只是中国散户不喜欢保险社◤保养老金这些持仓↑票。这可能跟美国投资者的逻辑恰恰相反。