摘要： 防范化解地方债务风险山东诸城财金2023年债权资产政府债定融，一揽子化债方案来了 是时候化解地方债务了规模庞大山东诸城财金2023年债权资产♂政府债定融的地方隐债从何而来？一揽子化...

防范化解地方债务风险山东诸城财金2023年债权资产政府债定融，一揽子化债方案来了

是时候化解地方债务了

规模庞大山东诸城财金2023年债权资产政府债定融的地方隐债从何而来？一揽子化债方案从何入手？

7月24日山东诸城财金2023年债权资产政府债定融，二季度会々议提出，“要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方＠ 案。要加强金融监管，稳步推动高风险中小金融机构改革化险”。

针对防范化解地方债务风▼险，近期各部门密集表态。8月18日，中国人民银行、金融监管总局、证监会ㄨ召开金融支持实体经济和防范化解金融风险︻电视会议表示，“统筹协调金融支持地方债务风险化解工作，丰富防范化解债务风险的工具和手段”。8月28日，《国务院关◣于今年以来预算执行情况的报告》明确，防范化〇解地方政府债务风险是下一步财政五大重点工作之一。近期部分地方政府在上半年预算执行情况报告中披露，将就防范化解地方政府债务→风险做出部署。

地方隐形债务是如何▲形成的？二十世纪九十年代至今，地方政府隐形债务经历了两个阶段。第一阶段山东诸城财金2023年债权资产政府债定融：1994年分税制改革造成◥地方财权事权不匹配、收支不■平衡，地方政府只能被动探索表外举债。第二阶段：政策刺激、政绩考核激励地▽方政府转向主动举债，土地财政为举债创造条件，城投监管不严导致隐债规模激增。

当前〗地方隐债压力有多大？从规模看，截∮止目前城投债余额135797亿元，地方隐债存量不减，增量继续，呈︼现区域分化。从期限看，城投债未来两年集中到期，部分区域偿付压力大。从偿还能力∮看，隐债化解期限过半，叠加经济风险财政化，地方政府收入乏力而支◎出高增，债务化解雪◥上加霜。

重视地方隐债引◢发风险，化解迫在眉睫。隐债定融产品 或引发重大风险，波及宏╳观调控、金融、地产多领域。一是隐债挤压地方宏观调控政策空间，城投政信 影响地方◥信用和再融资，恶化』营商环境，造成对→企业拖欠。二是隐债易引发银行系统的信用风█险和流动性风险，影响金融系统稳定性。三是隐债通过土地财政向房地产∏市场传导风险。

山东诸城财金2023年债权资产政府债定融我国曾进行过三轮隐债化解，化债逻辑从全域性↙、中央兜底向区域性、“省负总责”、“谁家的孩子谁抱”转变。第一轮（2015-2018）在全国范围内发行置换债，采用全∑域性、中央兜底的方式进行“非标转标”，置换了存量债务但违规举债现象仍层出不穷。第二轮（2019-2020）实行建制▲县隐债化解小规模试点，缓解尾部风险，地方自担，政策信㊣　号强。第三轮（2020.12-2022.6）发行╳特殊再融资债，用于建制县隐债化解试点扩容和全域无↓隐债试点，“隐债显性化”但规模受限于债务空间限额。

启示：1)遵循♂底线原则，坚持中央不兜々底，地方担主责的原则，遏增化存。2）短期以防风险为主，采取多措并举的方式以时间★换空间，例如发行再融资债、创设金融工☉具、安排财政资金偿还、出让政府股权以及经营性国有资产权益偿还、展期等。3）中长期彻底化解地方隐性债〓务需要深化改革，处理好中◥央与地方、政府与※市场、政府与金∑融等关系。推动财税体制变革、优化中央和地方财权事权分配、简政放权、深化金融监管改革、推动债务体制改革、从土地财政转向股权财政。