摘要： ...

随着前两年恒大暴雷，人们对房企尤其是民营房ξ企的暴雷似乎已经司空见惯。有了许老板2万亿对比，其他房企的暴雷似乎也不那么可怕，在这个巨无霸面前，小虾米之类的自然不能引ζ　起老百姓注意。今年以来在一系列稳定地产政策的预期下，似乎老百姓觉得现在活下来的房企应该问题不大了，比如像『碧桂园，因为当年垮塌事件延迟了拿地节奏，没想到反而成了救命稻草，让自己躲过高杠杆导致的企业破产危机。不过从去年开始一直传说碧桂园债务危机隐现，但是一直︽没被市场坐实。

不过最近的传出来的消息似乎逐渐变味了，先是碧桂园高管低位减持股票，最近杨惠妍又紧急把碧桂园服务20%的股权捐献给香港的「国强公益基金会。按照市值计算大约相当于60亿港币。不用多说，看名字就知道基金是谁的，碧桂园的创始人杨国强老先生表示自己愿意认领。从碧桂园股权服务▅股权结构（下图）

从图中不难看出，杨女士是第一大股东，目前持股36%以上，看股权变〒动项目就比较有意思了，各路股东都在玩命地跑路减持。不过从→商业角度分析，这个碧桂园服务在整个碧桂园集团还是非常有经营价值的。杨老板家族处理这块产业也比较高明，在开曼』群岛注册碧桂园服务，专门承接自己所建楼盘的物业及配套服务，跟房地产板块完全隔离股权关系，只是合作关系，虽然都用碧桂园的名※字。因为物业这块属于轻资产，所以公司资产负债率只在43%左右。这么一块优质蛋糕，可以说是杨家最后的自留地也是退路，当然作为精明的商人自然不只是在股权上隔离∏那么简单，毕竟个人还要持股，对于地产企业来说，现在拿地、开发贷款都需要法人担保签字，如果真的碧Ψ 桂园出问题，自然杨老板个人◤财富也难保。于是家族财富管理自然就变地非常重要。

当然布这个局还要从2013年说起，这年10月14日当时还在任的碧桂园控股董事局主席国↓强先生成立了广东省国强公益基金会。在今年6月又设立了国强基金会香港有限公司。如果说国内的公益基金可能真的想搞公益，那么这次火速在香港设置基金会并且成立2个月左右就60亿港币的资产无偿捐献过去，就妥妥的是家族财富管理性质了。当然这个可以先看看香港家族基金的特点：第一重要的就是风险隔离，资产捐入家族信托，名义上就跟本人【无关，只有收益权没有所有权。第二香港的家族信托是免税的，这笔捐赠几乎可以免掉绝大部分税。另外就是按◇照香港法规，家族信托高度↑保密，很多东西无需公示。这些优点都是国内家族信托不具备的。当然另外最重要一点，港股公司捐赠香港基金会，自然没有任何外汇管制风险

这盘棋我们是不是可以这么推测，2018年房地产风头正盛的时候，行※内人已经看到了危机的味道，于是把1992年就设立的物业服务这块，风险最小的资产从整个集团中剥离出来，重新注册重新分配股份，而且一定要在香港上市融资。上市的方式选择了不常见的介绍上市，直接8.7股碧桂园配一股碧桂园服务。介绍上市最大的特点就是快，因为不融资，所以港交所审批流程非常简单。现在看就是为了把碧桂园服务这块从集团干干净净的剥离给杨家。因为按照老杨家当时在碧桂园的持股已经达到57%左右，也就是说碧桂园服务上市后，5成以上的股份还是配给老杨家。现在看来就是给整个家族留一个退路，或者说在商业大厦倒塌，面临破产风险的时候，依然可以让※家族继续衣食无忧的生活。关键整个过程合理合法，光明正大。

收盘分析

今天盘前跟大家分享的时候就提醒大家注意汇率问题，最近随着美元反弹，汇率又开始作妖了，尤其是今〗天进出口数据又大幅下滑，唉说到这里很多群友肯定又说不是明明上涨吗，怎么成了大幅下滑了。我们再次提醒一下，看贸易数据一定要看美元金额，不要盯着人民币金额看＠ 。虽然人民币金额是正数，但是美元金额却下滑，盯美元原因很简单，你不管跟哪个国家做生意，尤其是欧美甚至多数东南亚国家，都是美元计价，所以只有统计美元才是最准确的。本币存在较大统计误差。今天砸汇率大概率是︻进出口数据提前被人知道了。现在比较麻烦的7月汇率明显贬值的情况下，对出口拉动作用可以忽略，所以大概率来说出口问题就不是汇率的事情，这也就可以理解为什么央妈后边开始救汇率了。另外一个比较严重的问题是进口下滑也非常明显，这说明▂国内消费迟迟起不来。我们在群里总是反复聊，不要痛恨房地产，没有地产做中军，想经济复苏几乎不▲可能，这也就可以解释为什么这几个月各种救助地产的政策相继出台。我们认为刺激地产的新政策还会有，甚至已经『在路上。7月的地产销售数据非◥常差。不过别过分悲观，从投资市场来说，差的进出口和地产数据，反而可能会对市▓场起到稳定器的作用，毕竟未来有更多刺激政策出台。而且也不会结束货币宽松。

回到行情本身，电∮风扇行情，轮动太快的结果就是散户追什么套什么，现在游资散户国≡家队根本就鸟不到一个壶里去，游资散户动不动就冲超导，人工智能，但是国家队代表的大资金一直冲大金∮融中字头。结果就是反复冲，反复回落，大家谁也不认同谁。今天北向大幅流出我们认为倒不用太介意，大概率还是汇率导致的流出，不是主动流出。从技术形态来◢看，大致明天有一个反弹，当然要看反弹的力度，还有拉到方向。放量是这段时间╳的关键。能快速返回3280上方才能说基本解除危机。看今晚∩的汇率吧，跟随美元还好，但是跌的比美♂元涨的多就比较麻烦。最近比较悲催的是，需要总关注汇率问题。