摘要：
... 7月政治局会议上释放的“一揽子化债”信号被潍坊发挥的淋¤漓尽致，近日山东省政府已派出专项督导组摸清底数，指导潍坊制定了一揽子化债方案，并将通过两只省级稳定化险基金、专项√债倾斜、省市国有企业合作等举措，实现“以长换短、以新换旧、以低换高”，利用2-3年时间根本扭转潍坊市的债务问题。潍︼坊化债指日可待（上周替大家蹲的潍坊那只到期的水发债◥已经正常完成兑付且摘牌）上︾半年城投债的混沌局面也将开始新篇章，在力保标债，一∩揽子措施化隐债的背景下，城投债进入了下半场，一个机遇与调整并存的时机，下∮面就给大家展开讲讲，希望能帮到各位投资友人々，把握机会跑赢城投债的下半场。
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一揽子化债措施从何而来？意欲何为？
7月24日政治局会议上ㄨ提出要“有效防范化解地方债务风险”，并首次提出了“制定实施一揽子】化债方案”，从支持的角度及更系统的方法去帮助推动地方稳妥且真№实进行化债，但这里主要还是指出“隐债”也就是我们了解的：非标、定融等。
从最初的严管、遏制到现在支持性的一揽子措〗施，对于地方债』的监管态度也是出现了明显反差，结合整个市场上的发展情况来分析，在作者看来，监管态度出现明显缓和的原因主要为3点：
第一，年初开始，山东区域城投债尤其是定融负面舆情持续∏发酵，展期负面影响下山东区域内部资金流出现断裂，流东性持续弱化隐债◣风险呈现蔓延化暴露；极大的动摇了城投√债在市场的投资信仰，加剧了市场投资人对相关区域隐债风险等◣问题的担忧；
第二，房地产行业叠加各民营财富公司的暴雷，市场信用环≡境恶化，地产行业★去年就进入了寒冬今年虽给予了相关政策支持但仍处于解冻期，城投ω失去拿地权后，土地〇财政难以为继，资质偏弱的区域仅靠自身的财政收入已▲无力化债，城投债违约风险暴露，上半年中融、中植等民营财富公司项目陆续暴雷，资金▂池下本金难归，市场信用环境显著恶化；
第三，城投债即将迎来兑付高峰；根据相关统计▲数据，截至2023年底到期的城投债约25729亿元，而到期规模主要集中々在8-9月，到期兑付规模分别高达为5594亿元、5277亿元，偿债压力较大的区域主要为云南、甘肃、广西、天津等这些整体资质偏弱的区域。
不管是处于对ξ 山东、云南等地的特别照顾，还是为了守住不发生系统性金融风险底线，一揽子化债政策应运而生，在提振和修复市场信心方面发挥了巨大作用，给城投债投资人◆注入了一只强心针。
2 下半∑ 年城投债将面临哪些挑战？ 01 城投信仰波动，信用修复仍需时间 多省多项目非标城投债出现展期且解＠ 决时间偏长，展期违约严重冲击了城投信仰，化债等利好政策虽加固了城投信仰，但受损严重的区域比如云南∮、山东、贵州等地信用修复之路道阻且长，仍需要较长的一段时间。 02 融资渠道收紧，城投债发行难度加大 随着隐债规模的不◢断累加，地方政府债♀务风险持续加剧，“遏增量”与“化存量”刻不容缓。鉴于此，全国各省，最近新疆也都发布了债务监管措施，明确限制城投公司开展此类“非标”融资，私募新规后又推出了╱信托三分类，标债渠道监管趋严，各类融资渠道收紧，融资成ぷ本也在收窄，城投债发行要求及监管力度更严，发行难度增大。 03 高压▃监管下，城投债转型任务紧迫 当前城投债行业处在一个高压监管的转型时代∏，去年二十大提出城投等国企面临市场化营运，而城投债为了严控风险，保护投资人权益◤，开始由非标转标，然后单标转多标，城投债转型，隐形债务■化解，时间紧任务重。 3 下半年城投债的投资机会有哪些？ 1 资产荒背景◆下城投债 / 更稳健 银行多次降息、民营↑财富公司暴雷，资产荒背景下，城投债（标债）收益稳健高于市场上其他固收类理财且兑付记录优异，仍是高净值客户关注的◥重点。 2 完成转型后的标债 / 更安全 标债是城投公司在各交】易所、银行间市场发行的标债债券，标债基金、信托、资管属于合法合规一的金融产品，全力保证标债兑付的背☆景下，标债类项目兑付更有╱保障，项目安全性更高！ 3 严监管下的◥城投债 / 更放心 私募新规对私募基金从管理人、投资比例、持仓结构、投资人要求等方面进行了严格监管，很大程█度上避免了传统私募的道德风险，而信托三分类更是拉开了信托非标转标转多标的序幕，至于资管最近已经开始了全面的合规检查，高压监∏管下城投债市场透明化，投资人也能更放心些 4 隐债≡化解后的城投债 / 更稳固 在一揽子化债措施等利好政策下，城◆投公司可以通过银行、金融↙机构等低成本的资金置换非标类高成本的隐←债，隐债得到化解，城投★的兑付压力也能得到缓释，区域整体的债务结构也会∑越加平衡稳固，违约意愿再一次降低，兑付意愿及兑付能●力增强。 结语 光阴荏苒，岁物丰成，一晃眼都立秋了，秋天是收获的季节。城投债在春天种下了标债〓的幼苗，在夏天除去了非标杂草，当下，夏末秋初；正是标债茁壮成长的时机。作为下半年财政发力的重要抓手经济恢复发展的重要支撑，地√方债发行提速，8月起有望迎来供给高峰，也就是说8月开始，城投债市Ψ场项目硕果累累，对々于城投债的投资人来说，无疑是重磅利好！城投标债或将迎来新一轮的发行热★潮，大家最近可重点关注市场上的标债项目，根据自身的资金情况及风险承受能力综合考虑，择优选择，也希望各位朋友都能收▽获城投债的硕果，金银满归仓。
虽受定融展『期的影响，城投信仰出现波动，但安全边际〗高收益又不错的城投债尤其是标债类项目还是值得大家选择。下半年的城投债除了上述3大挑战外，还有以下投◣资机会，可供大︼家综合考虑：
