摘要：
“现在，卖基金简直比登天还难。”在谈及基金发行市场↑的现状时，北京某大型公募渠道部人士李福芩（化名）如是说。李福芩是一名中年“金融民工”，他在硕士毕业后便加入北京一家头部基金公司的渠... 李福芩是一名中年“金融民工”，他在硕士毕业后便加入北京一家头部基㊣金公司的渠道部门，参与电商渠道运营。如今，他从业已有十∮余年。
十余年间，他的工作业绩随着股市涨跌而起起伏伏，他对市场周期也有了更深刻的感知。如今，面对基金市场和股票市场的寒意，他并不ㄨ恐慌。他说，“熊☆市时基金必定难卖，但基金发行的冰点却可能是投资股市的大好≡时机。”
正如他所说，近期确实有市场资金在逆势布局。于是，在降至“冰点”的新发基金市场里，也有“小爆款”横空出世。
回顾历史数据，“冰点期”买基金并长期持有赚钱的概率更◥高。但业内人士也同时提示，“磨底”是一个长期》的过程，逆※势布局也无法保证“一买就涨”，选择逆势抄底的投资者需要做好心理准备。
曾经壮志“冲百亿”，如今低调“保成立”
三年前雄◥心勃勃打造“百亿爆款”的公募渠道人士，如今却有不少在为“保证基金成立”而发愁。
李福芩直言，“三年前基金爆火↘的时候ぷ，渠道销售说是躺赚也不为过。当时基金公⊙司里只要有长期业绩较好或者擅长新能源等热门赛道的基金经理，就可以拉出来发新产品。只要包装包装，基金经理就能吸引大量客户。当时，对于大型公√募来说，打造明星基金经理，打造百亿爆款根本不是什么难＠事。但现在情况完全㊣ 不一样了，市场情绪太过低迷，冲爆款难如登天，有些新基金能否顺利成立都是未〒知数。”
近期，公募基金市场上就有许多发行失败案例涌现。浙商智多恒两年持有期混合型证券投资基金就是其中之一，该基金★招募说明书显示，募集期最长不得超过3个月，最低募集份额＠ 总额为2亿份，最低募集金额为2亿元且基金认购人数不少于200人。
谈及“保成立”难题时，北京一中型公募的渠道部人士说，“通常，公募非专户产品需要满足募资规模2亿元、认购人数200人的要求。而面对■如今的熊市，很多中小型基金在基金发〖行方面非常焦虑，害怕达不到招募说♀明书里规定的募集金额。很多小公〓司在发行产品之后，才发现市场远比想象中还要冷，银行渠道、互『联网渠道都推不动，发行失败也是常◆有的事情。”
不仅是中小型公募会遇ω到“保成立”问题，头部公募也会遇到。即使基金发行市场不景气时，头部公募〗也会持续进行一些冷门基金产品的布局，以此储备一些“壳资源”，为今后︻的业务布局留出空间。而在近期的市场环境下，如何保证这类基金能够顺利成立，也成了难题。
“大型公募布局广□ 泛，产品线经常会涵盖一些较为冷门的基金类型。而这类基金产品的知名度和关注度都不高，募资难度会比其他的基金大〇一点。在牛市时，想卖这类基金也并不是多大的◇难题。但在熊市时，即使是拥▲有更多渠道资源的大型公募基金，也未必能100%确保这类基金成立。” 李福芩表示。
偏股基金几乎无人问津，成立数量、募资规模双◎降
虽然市场上有不少▓基金克服重重困难募集成功，但市场整体的成立数量和募资▃规模都在降低，偏股型基金尤为明显。
据同花顺数据，截至今年2月26日的过去三个月中，市场上】共有99只主动「管理型偏股公募基金成立（各类代码合并计算），共募资227.83亿元，平均单只基金▲募资规模仅为2.3亿，与三年※前的市场狂热期相比，出现了明显下降。
对于这些数々据，业内人士并不意外。“市场不好，新发基金募资规模下降是必然。客户之前买的老基金还没解套呢，哪有多◥少人会再掏钱买新基金。”上述中▅型公募的渠道部人士如是说。
北京某大型券商基金投顾业务负责人也表示，“三年前的这个时候，正是基金最火的时候。当时的火爆程度前所未有，资金涌入的速度让我们业内人士都目瞪口呆。而现█在的募资市场和当时相比简直是天壤之╲别，不仅券商渠道这样，互联网渠道、银行渠道也都不好①卖。”
除募资规模缩水外，有效认购户数的◥下降也体现了基金发行市场如今面临▼的窘境。多位市场人士表示，从前几十万人抢购一只基金的盛况已经不再。近期，不少新发基金的有效认购仅为几千人，部分基金的有效认购户数甚≡至跌至个位数。
某国有大型银行南京分公司的一名客︼户经理表示，“有效认购户数下降，主要是因为关注基金而且有意愿购买股票基金的人太少了。现在给客户推偏股基金简直太难了。市场跌了这么∮久了，新发基金的基金经理近几年业绩基本上都不〓好。我硬着头皮给客○户发了产品介绍之后，客户一看基金经理的历史业绩表现就直接拒绝购买了，我们也很难∩做。”
此外，“延长◣募集期”现象的频发，也体现出新基金募资的艰难。由于市场●热度过低，今年还有多只基金因募资不及预期而延长募集期。近期，原定认购截止◢日为2024年2月2日的信澳星煜智选混合，便公告称将本基金的募集期延长至2024年2月23日。延长募集期后，该基金于2月8日╳结束募集，基金合同于2月20日正式生效，募资↑规模约2.08亿元。
如今的募资难，无疑给了从业者启示：喧嚣和风ζ口只是暂时的，归于平静才是常态√。上述券商基金投顾业务负责人说，“三年前市场的过度狂热肯定是不可持续的。风口过后，市场对基金的热情必定会持续降温，甚至降至◤冰点。对于这些，我们从业者要做好心理准备，在市场低→迷期更要坚定信念。即使没人买基金，基金公司、银行客户经理、券商客户经理也要做好投资者陪伴。”
“寒意”中仍有积极★信号，哪些基金成了“小爆款”？
即使在近期的基金募资“冰点”，市场上依然有首发募资规模∏超10亿元的“小爆款”诞生。
永赢睿信混合就是其中之一。该基金成立于12月22日，发Ψ行规模达14.51亿元，高楠是这只基金▽的基金经理。高楠于2023年初加入永赢基金，此前他供职于恒越基金，担任权益投资部总监。
基金经理较№好的历史业绩表现是这只基金能够逆势募资的重要原因之一。天天基金网数↙据显示，高楠拥有十余年证券从业经验，他管理的恒越核心精选混合A在2020年7月30日至2023年1月10日期间收益率达30.05%，在同类㊣基金中排名前10%。
周思捷也是一名证券从业经验超【十年的“老将”。近期，由他担任基金经理的国投瑞银盛煊混合也成∑了一只“小爆款”。基金公告显示，该基金于2023年12月26日正式成立，首发募资规「模为14.03亿元，募集有效认购总户数△达1515户。
为表达对后市的信心，在致投资者的信中，周思捷还表示将对该只基金跟投100万元。
业内人士认为↑，基金经理跟投承诺也会对基金募资提供㊣ 一定帮助。“基金经理跟投一直都是提升客户信任感的最好方式之一。我们在推荐基金的时候，对于基金经理的跟投承诺会重点宣传。这能很大程度上消除客户的疑⊙虑，对募资有帮助。”上述银↓行客户经理如是说。
此外，老牌公募长城基金近期也发行了一只“小爆款”。2023年12月26日，长城基金发布公告称，旗下新生ω代基金经理廖瀚博担纲的新基金长城均衡成长混合于12月25日正式成立，首发募资规模达10.15亿元。
而廖瀚博的投资业绩则较为平庸。据天天基金◥网数据，截至2024年2月24日，他管理的长城竞争优势六个月混合A过去两年收益∞为-29.47%，在2809只同类基金☉中排名第1318；长城成长先锋混合A过去两年收益为-29.58%，在2809只同类基金中排名第1326；长城⊙环保主题混合A过去两年收益为31.96%，在2076只同类基金中排名第1477。
李福芩表示，“影响基金募资规模的因素有太多，比如分佣比率、渠道资源◆等。如果◣销售策略合理，即使基金经理能力一般，也有可能卖出爆款基金。所以我ㄨ非常不建议投资者看到爆款基金诞生就去盲目追逐。在做出具体投资决策时，投资者还是需要考※虑基金经理能力圈、投资风格、历史业绩多方面因素。”
“冰点期”逆势买基，能赚钱吗?
发行“冰点期”依然有“小爆款”横空出世，这意味着，在市场信心极度低迷之际，仍有资金在逆势布局。
不少↘投资者认为，基金发行降至“冰点”是股市见底的信号之一，在“冰点期”买基金⌒有望提升获得正收益的概率。而多家金融机构的研究结果也印证了这一点。
据华夏基金统计，2012年10月、2014年1月、2015年9月、2018年08月，权益类新基发行卐份额分别低至0.00亿份、50.29亿份、106.02亿份、123.99亿份，属于发行冰封〇期。但此时若买入宽基指数、权益基金指数，从各阶段业绩表现来看，持有一年、三年和持有至今大概率可以ぷ斩获非常不错的业绩回报。
南方∑ 基金研究结果显示，2010年以来市场共有十次基金发行冰点期，以偏股混合型基金作为测算指标，模拟在发行冰点期的首日买基金，若持有一▃年，这十次中有七〗次都是正收益；若持有三年，除了2015年8月和2016年1月这两次★外，其中八次均为正收益。
据创金合信基金统计，2015年以来，基金发行寒冬期曾数次△出现，期间月度发ξ行份额基本都在400亿以下。但如果在冰点期间买入基金，持有满一年，获得正收益的概率为56%，持⌒ 有满三年，获得正收益的概率为81%。
诚然，在基金发行“冰点期”时入市，能提升盈利的概率。但如何判断基金发行是否已经彻底降至“冰点”，也是一个难题。
以2022年末为例，当时ξ 基金发行市场的发行数量和募资■规模也出现了大幅下降，当时看似降至“冰点”。但受美ζ 联储加息、国际政局动荡等因素的影响，2023年的股市继续下挫，2023年末的基金【发行市场更“冰”。如果投资者在2022年末便大举ω投资，参照主动权益类基金在2023年的表现，有较大概率至今仍未获得正收益。
李福芩也提示风〗险称，“基金发行市场的热度只能作为判断股市未来行∴情的参考因素之一，投资者不应迷信这一∮单一指标。以我的个人经历来讲，由于工作原因，我对基金发行市场的动态更敏感，获得数据的渠道◥也更多。但在刚入行几年时，我也判断错误过【，抄底抄在半山腰，因此度过了一段艰难的时光。”
“新发基金市场和股票交易市场都不是√在某一个时间点触底的。‘磨底’是一个♂长期的过程，期间会经历动荡和涨跌。对于这些，选择逆势抄底的投资者需要做好心理准备。”李福芩▂如是说。
上述券商基金投顾业务负责人也提示，“对于个人投资者来说，择时的难度※太高，况且市场的←绝对低点本身就是不可预测的，所以逆势布局也无法保证‘一买就涨’。所以我建议，投资者在逆势布局后一定要坚持长】期持有，不要被市场波动吓退，尽量避免频繁买卖。此外，在逆势布局▆基金时，投资者也可以选择定投的方式，从而分散风险。”
