摘要： ...

今天市场稍微反弹后，来了个更大力度的跳水，让大家又懵圈了。说好的活跃市¤场呢？难道向下走也是打破市场震⌒　荡活跃起来，不过就算今天向下跌了1%多，才成交6000多亿，哪里来的活跃呢。不对称降息确实非常打■击市场信心，为什么这么做，管理层应该给出明确的说明才好，多学习美联储的预期管理，不要干嘛都①闷葫芦让市场猜测。猜测的结果ㄨ就是大家用脚投票，跑路。不过现在市场跑路的主力已经发生变化。游资不动，北向带着散户跑，机构也不动，都♂躲在公司玩转蛋呢。公司也需要企业文化建设嘛。

群友们不少抱怨中美股市的差距，人家虽然这段时间也在调※整，但人家是几乎创历史新高后才调←整的，至少让广大股民喝口汤ぷ。我们是千年三千点，一直围绕中枢波动，涨也涨不】动，跌起来反而很流畅→。动不动70%多的股票下跌，这种市场还々怎么玩，所以盘后的印花税总额缩减了3成，交易量也迟迟＠ 上不去。北向更是不回头地连续跑▲了11天了。

其实涨跌，资金流入流出都是表面现象。中美股市■的差别主要还是有很多内在的不同。由于内在不同所以决定现在表面的区别。眼前的逻辑就比较简单了，美国现在经济过热，我们属于经济衰退到复苏的过□程中，作为经︻济的晴雨表，股市表现不同就比较容易理解。不过这里我们主要想分析的是两个市场内在不同，所以不展开太多现状分□　析。

1、美股1997年上市◥公司数量达到峰值8800多家，此后开始一路下降，到本文发表的→时候美股有6600多家，大A目前有5500多家上市公司。不过这里要注●意，美国股市已经200多年，我们才30多年。现在的状态是我们的上市公司一直在增加。有望很快▲超过美国。

2、美股平均每年退市破产兼并之类的大约400家，但是IPO只有150家，也就是每年有200多家『的净减少。从2000年开始，美股大约7000多家退市。2022年A股428家IPO，退市大约50家，净增加约370家。按照这个速度，大A上市公⊙司数量，3年左右有望╱超过美股。

3、美股总市值大约59万亿美元，单公司市值▼约89亿美元，A股总市值↘约90万亿，单公司市值约160亿人民币。这里没法做规模对比，也不好直接换算汇率。我们采用平均市值跟第一∮大市值公司做对比，得出来美股平均▽市值/苹果约为0.3%，A股平均值/茅台约为0.7%。从这个比值看，A股更分◥散一些，小票更◢有价值，美股估值更向头部集中。

4、从美股占比全球资本市场市值来看，约45%，A股占比全球约9.9%，是A股的4倍多。由于↑美元的全球流通性，让美股可以吸引全球更多资金。当然另外一个重要原因是，全世界知名公司都积极参与在美∩股挂牌上市。这▂些挂牌的外国公司，先♂天就会吸引很多本国资本买入。比如中概股。

5、老生常谈的话题，美股没有涨跌幅☆限制还T+0，大A限制涨跌10%，还T+1，这点虽然被很多散户诟病々，我们还是非常支持的，毕竟盈利有限但是亏▽损也有限啊，虽然没法当天卖，但是量化游资也不行啊，避免被反复割韭菜。当然两个市场还有个重要的不同，就是美股∑有完善的做空机制，我们虽然有做空机制，可惜一般散户没法参与。

简单看以上五点，大致也能发现大√A目前︼遇到的问题，光吃不拉的貔貅模式肯定是要改革的，不过不能以200年的成熟市场来对比30多年的起步市●场。毕竟√老美也经历过IPO快速增长的时期。我们反而认为一个ξ不成熟的市场，对很多人来说机会更多◢一些，如果一切都成熟了，反而普通人反身的机会就少了。比如美股股市散户持仓占比只有37%，交易量占☉比更少，只有11%，而中国散户交易量占比ξ超过60%，想想如果我们是美国市场，天天◥跟机构做对手盘，你能玩的过电脑，玩的过几百上千金融经营设计的交易模型？更多的散户之间的交易，才有更多的获胜机会。

再说▓说今天的盘面吧，无量下跌，又是小作文传言导致的。今天基Ψ本可以确定是北向带着散户跑，机构基本就是休息状态。汇率成了压垮市场的》稻草。为什么这么笃定机构是休息状态，看看那些涨停的票就行了，肯定大机构没参与的。如果机构真参与∑跑路，市场就不是这点交▅易量了。我们反复跟大家分析现在管理层救汇率跌情况，两种可能，一种是这里ζ基本跌到位了，管理层在寻找合适的◣时机救下，另外一种可能性管理层容忍汇率跌到7.37区间，但是跌的太快了，这里要干预下，让下ζ　跌斜率变小。如果是第ζ二种可能性，我们觉得宁可一步到位，把』这个利空干脆都除尽好，犹∞抱琵笆半遮面的救助，让市场阴跌不止，完全不划算嘛。思路上还是上周〓五的思路，跌破3123就等周三再︽说。反◆正这里没什么太悲观的动作了。都3000点保卫战了，还要怎样，跌破3100到3000区间，让散户们很「恐慌。