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一、财经视点

■ 财政部、税务总局：减半征收证券交易〗印花税

8月27日，财政部、税务总局公告，为活跃资本市场、提振投资者信心，自2023年8月28日起，证券交易印花税实施减半№征收。

点评：这一政策所带来的利好，不仅在于降低资本市场的交易成本、减轻广大投资者负担，更是在为长期看多资本市场的信心进行加持赋能，体现减税、降费、让利、惠民的政策导向。从这个角度来说，印花税下调所起到的象征意义，甚至要大于减免＠ 税负金额所带来的利好本身。

■ 六项税收优惠齐发力挺资本市场

8月22日，财政部官网公布一批共六个有利于资本市场持续健康发展的税收优惠政策，包括支持创新企业境内发行存托凭证、货物期货市场、创投企业合伙人、沪深港通等领域的税收政策，相关政◇策执行至2025年或2027年底。具体■涉及促进内地与香港资本市场双向开放和健康发展、支持实施创新驱动发展战略、支持货物期货市场对外开放等多方面，旨在继续活▽跃资本市场、提振投资者信心、支持科技创新、实体经济和中小微企业发展。

■ 央行单日逆回购投放 创3月份以来新高

8月23日，中国人民ㄨ银行以利率招标方式开展了3010亿元7天期逆回购操作，以维护银行卐体系流动性合理充裕，操作利率维持1.8%不变。鉴于当日有2990亿元逆回购到期，故央行公开市场实现净投放20亿元。值得一提的是，3010亿元的操作规模也创下3月份以来新高。

点评：尽管近期流动性有所收紧※，但市场利率整体围绕政策〇利率附近波动，反映银行间市场资金面整体表现平稳。预计后续市场流动性将继续保持合理充裕，实现平稳跨月。

■ 8月份LPR非对称下调 存量房贷利率下调或加快落地

8月21日公布的新一期LPR（贷款市场报价利率）跟进MLF（中期借贷便利）利率的下调有所调整。据中国人々民银行授权全国银行间同业拆借中心公布数据，1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为4.2%。前者较上月⊙下调10个基点，后者则与上月▂持平。

点评：5年期以上LPR“按兵不动”，体现了在调整优化房地产信贷政策时，对增量、存量及其他金融产品价格关系的综合考虑，在降低居民购房成本和利息负担的同时，也有助于商业银行在主动灵活下调房贷利率、让利实体经济和稳定资产负债表、做好做细做实风险管理之间取得平衡。

■ 楼市政策优化放大招 三部门合力①推动“认房不认贷▓”

8月25日，从住房和城乡建设部获悉，近日住房和城乡建设部、中国人民银行、国家金融监督管理总局联合印发了《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》，推动落实购买首套房贷款“认房不认贷”政策措施。通知明确，居民家庭（包括借款人、配偶及未成年子女）申请贷款♂购买商品住房时，家庭成员在◥当地名下无成套住房的，不论是否已利用贷款购买过住房，银行业金融机构均按首套住房执行住房信贷政策。

点评：从目前的市场环境来看，楼市投机现象减少，自住型住房需求占据绝对主导地位。因此，为进一步推动房地产市场回归理性，此时推进“认房不认贷”政策可谓正当其时。

二、同业新闻

■ 国产医疗影像龙头破发，公募基金被狠割韭菜

据自媒体医药投资部落报道◥，2023年8月22日，联影医疗的股价盘中最低下跌16%，收盘跌幅为12.80%。在上市整整一年之后，这家国产医疗影像行业的绝对龙头，股价相对于曾经触及的最高价217.8元，正好实现腰斩。相比于去年109.88元的发行价，联影医疗8月22日的收盘价︼为109元，正式实现破发。目前，联影医疗的前十大流通股东中，还有6家公募基金，2家证券公司，1家社保组合，1家私募基金。以上机构，无论是IPO配售得到的股份，还是二级市场买入々得到的股份，目前无一例外，全部被套牢。

■ 公募汽车仓位8年新高，造车新势力获青睐

据证券市场周刊8月22日报道，从公募基金发布的二季报来看，尽管在其整个资产配置中，股票资产占比由上季末的24.63%降至22.87%，下降1.76个百分点，但在其重仓持有的股票资产中，汽车行业仓位已创下2015年以来的新高。不过，超配幅度仍然有限。另一个变化则是，作为造车新势力的代表，理想汽车-W第一次取代比亚迪股份成为公募第一大港股汽车标的。

■ 看好性价比优势 私募踊跃介入医药股

随着上市公司半年报陆续出炉，经整理发现：多家私募ㄨ机构不约而同地介入医药板块，更有多╳家医药公司股份获得高毅资产、聚鸣投资等百亿级私募的青睐。第三方数据显示，“公奔私”名将周应波旗下运舟资本三只产品扎堆重仓福元医药，百亿级私募聚鸣投资则看好怡和嘉业，此外，高毅资产旗下高毅庆瑞6号瑞行基金最近增持原料药企业京新药业560万股。除了原料药、创新药以外，医药板块的一些细分赛道也逐渐受到市场关注。

■ 因私募业务中存在多项违规 青岛融合私募遭监管出具警♂示函

据北京商报8月23日报道，青岛证监局发布公告表示，根据工作安排，对青岛融合私募基金管理有限公司私募基金管理业务开展情况进行了现场检查。经查，该公司存在实际办公地址与在中国证券投资基金业协会登记的办公地址不一致；存在未备案基金∏产品；未对向投资者风险揭示的过程进行录音或录像；未验证合格投资者资产证明材料。青岛证监局指出，上述行为违反多项规定，故决定对青岛融合私募采取出具警示函的监管措施。

■ 部分银行理财产品净值出现“跳水” 或受地产债影响

受行业整体影响，近期房地产市场销售持续走弱，房企流动性承压，部分房企对应债务↘兑付出现一定困难，未能按时兑付票息，部分房企债券大跌甚至停牌。南财理财通大数据监测系统发现，部分银行理财产品净值出现“跳水”现象。以招银理财产品为例，“招睿卓远系列月开1号”产品累计净值由8月4日的1.2817跳水至8月11日的1.2478，周跌幅为2.64%，据该产品上半年运作报告，“16碧园05”为其2023年6月末∑第四大持仓资产，持仓金额为1.55亿元，占产品净资产的比例为3.54%。

■ 这一品种理财规模增至4.3万亿，达2023年最高

8月以来，投资者理财期限偏好短期化，截至上周五，最小持有期产品规模持续扩张，增长至4.3万亿元，达2023年最高水平。另外，理财收益率上，8月上证指数从月初收盘价3290.95下跌至3131.95，跌幅4.8%，权益市场表现不佳，导致偏债混合代表产品业绩弱于纯债代表产品，理财子产品破净率上升幅度扩大，银行理财整体规模增速明显放缓。央行近期调降多个基准利率后，未来理财或将重回扩容通道。

■ 券商场外衍生品市场政策环境迎来重大拐点

据中国证券业协会、中证机构间报价系统股份有限公司日前下发的最新一期场外业务运行情况通报，截至6月末，券商场外衍生品存○续规模21774.31亿元，较5月末增加1062.06亿元。6月份，券商场外衍生品业务新开展规模8246.14亿元，环比上升16.29%。近期监管层表态将推出一系列活跃资本︼市场的举措，有利于券商资金使用效率的提升，也意味着衍生品市场政策环境迎来重大拐点。

三、信托动态

■ 国内信托业清退违规产品已近尾声

在8月14日至18日期间，3家中国上市公司发布公告称，从国内大型信托公司购买的信托产品未能按期收回本金和收益。世上本无事，庸人自扰之。最具影响力的两家国际评级机构标普、穆迪，先后对信托行业近期的事件作出评论。8月24日，国际评级机构穆迪发布评论指出，中国多只信托产品逾期兑付不会对受评金融机构产生重大影响。

点评：中国信托业仍在持续销售潜在资金池类产品，这是2018年监管机构修改资管业务管理办法以来被清理整顿的行为。这可能源于监管机构延长了信托业退出个别产品的宽限期。

■ 西部信托0.18%股权挂牌转让，底价1150万元

8月22日，据北京产权交易所，西部信托有限公司0.18%股权挂牌转让，转让底价1150.00万元，信息披露起始日期2023-08-22至2023-09-18，转让方中国航发西安航空发动机有限公司。

点评：信托公司股权拍卖行情与行业发展情况、自身资产情况、经营状况、发展潜力和风险都有很大关系。而在目前市场环境下，大量上市金融机构股价都已破净，市场对信托牌照的价值仍在做重新评估，未来较长时间信托公司股权拍卖或将处于较为惨淡情况。

■ 中航信托落地首单个人财富管理信托

近日，中航信托落地三分类新规下的首单“其他个人财富管理信托”——“鲲睦个人财富管理信托”，助力外籍受益人家庭成员的财富管理及有序传承。该笔个人财富管理信托以↘“信托账户”为载体，立足信托财产独立、风险隔离等优势，提供财富保护、资产配置、财富传承、灵活分配等定制化、一站式综合服务。同时，通过深入探讨研究多个移民国家信托征税问题，协助外籍家庭设计合法合规且可落地的信托方案。

■ 北方信托计划增资

8月23日晚，天津泰达股份有限公司（泰达股份，000652）公告，拟向北方信托增资。北方信托为增强其资本实力，拟以未分配利润转增注册资本，泰达股份对其持股5.43%。若此次增资顺利完成，北方信托的注册资本金将由10亿元增至20亿元。

■ 受贿1.05亿！长城信托前任党委书记被判无期

受贿1.05亿！长城资产原总裁助理桑自国被判无期，桑自国曾担任过长城信托前任党委书记。8月22日，最高人民检察院官网公布新一批指导性案例显示：被告人桑某因犯受贿罪、利用未公开信息交易罪、国有公司人员滥用职权罪，数罪并罚，判处无期徒刑，剥夺政治权利终身，并处没收个人全部财产。一审宣判后，桑某提出上诉。北京市高级人民法院二审裁定驳回上诉，维持原判。

■ 中原信托落地“首单”预付类资金服务信托业务

近日，中原信托“路享一号预付类资∑金服务信托”成立，为河南省预付式消费领域揭开新的篇章。本项目为托运货主和货运司机之间的运费分配模式提供了新的方式，帮助广大托运方和承运方营造良好的物流运输服务体系，完善物流费用分配制度，保护各方权益，建立互信基础。

■ 粤财信托ζ　落地首单家庭服务信托

为更好满足人民群众日益增长的对美好生活的需要，粤财信托积极响←应监管号召，大力开展能够满足不同客户需求的信托服务。近日，粤财信托首单家庭服务信托——爱家永和系列家庭服务信托正式签约落地。爱家永和系列家庭服务信托是粤财信托充分发挥信托制度的优势，结合自身专业的产品创设能力、资产配置能力、财富管理能力推出的主动管理类财富管理服务信托，致力于以稳健○、可持续的资产管理为指引，为客户财富风险隔离、保护、管理和分配等提供一站式服务。

■ 长安信托推出“家裕”系列家庭信托

近日，长安信托家族信托事业部成功设立“家裕”系列下首单家庭服务信托。这是继2022年12月，家族信托事业部落地 “和”字系列家庭服务信托后，又一次响应监管号召，回归本源业务的创新尝试。长安信托“家裕”系列家庭服务信托，以“全市场标品一户触达，多维度定制和谐久远”为使命，打造境内家族财富管理领域的首个“独立受托人”服务模式。

■ 中铁信托落地首批家庭服务信托

近日，中铁信托首批家庭信托“安心托付家庭服务信托”正式签约落地，客户踊跃认购。这是中铁信托继家族信托、慈善信托、保险金信托之后推出的又一创新产品。“安心托付”家庭服务信托是中铁信托倾情打造的普惠版财富管理工具，满足客户家庭长期回报与综合信托服务的需求，为客户提供长期家庭账户专业管理服务，推动投资规划和财富长期价值的实现，同时匹配家庭多样化的风险隔离、财富保护、特殊分配等需求。

■ 交银信托成功中标一风险处置服务信托项目

近日，交银信托成功中标金盛置业投资集团有限公司等28家公司实质合并重整案企业破产服务信托数百亿元项目。这是继圆满完成新华信托托管任务后，公司风险处置服务信托业务的再次突破。金盛集团是一家以家居销售为主业，多元化经营的大型民营企业集团，产业链就业规模达数十万人，企业于2018年陷入债务危机。

四、市场观察

■ 城投平台融资进入爆发期

城投平台最近的融资非常火，不仅有天津、江苏、湖南√等地城投债的超高倍数认购，城投非标产品的销售市场也重新转暖，包括信托产品、基建项目基金、债权拍√卖产品等涉及的交易各方都相当活跃，其中城投私募债的投资人与投资机构更是赚得喜笑颜开。

业内观点：

1、这一轮城投平台融资的爆发主要基于7月24日中央政治局会议提出的“要有效防范化◆解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案”的精神，更直接的原因则是类似证监会8月18日提出的“强化城投债券风险监测预警，把公开市场债券和非标债务★防爆雷作为重中之重，全力维护债券市场平稳运行”。

2、从中央对城投债务的表态来看，“城投信仰”会破吗？至少我们认为中短期内不会，而且从我们最近城投类投资业务的实际推进情况来看，业务确实好做了很多，一是政策层面松动了很多，城投平台在融︾资方面的积极性有明显提高；二是交易各方对产品的接受度有明显的提升，包括信托非标、债权拍卖产品等。

■ 当公募基金反超银行理财，我们看到什么？

2023年8月8日，《中国证券报》刊发《公募规模首超银行理财 折射居民财富结构变迁》，截至2023年6月底，银行理财市场存续规模为25.34万亿元，公募基金总规模为27.69万亿元，公募基金规模实现历史性首次超越。资产管理行业规模变化，带来了资产管々理行业发展格局的变化，说明了什么？

业内观点：

1、在“大资管”背景下，各类资管机构在资金端、投研能力、客户资源、销售端、资产端、产品发行、业务协同等方面各具优劣。在展业领域中，既有重叠竞争，又有互补合作。在未来较长时期，这种竞合关系会成为大资管行业格局。

2、公募基金：发挥投研能力、人员结构等优势，做好资管产品提供商。银行理财：发挥银行整体优势，协同投资银行业务和财富管理业务，做好渠道服务商，借助公募基金和基金专户，开展固收、权益类投资。信托公司：依托信托账户，弥补大型金融机构在客户服务中的空白，做好大型金融机构综合服务商；通过自身投研能力，或和优质私募等机构合作□，提供多元金融产品；通过资产服务信托，为个人客户提供养老、传承、保障等服务；为企业客户提供养老、资产证券化、风险处置等服务。券商资管：发挥投研能力，依托固收和权益类资产投资等优势，拓展自身客户渠道，协同银行等机构，创设权益类投资等资产管理产品。

■ 一周信托产品市场综述

1、本周（2023年08月21日-2023年08月27日）集合信托产品成立市场震荡下行，成立数量大增但成立规模略有下滑。据公开资料不完▅全统计，本周共有328款集合信托产品成立，环比增加17.99%；成立规模59.40亿元，环比减少3.87%，日均成立规模11.88亿元。

2、本周集合信托发行市场继续上行，发行数量及发行规模持续增加。据公开资料不完全统计，本周共37家信托公司发行集合信托产品247款，环比增加2.92%；发行规模205.27亿元，环比增加6.81%，日均发行规模41.05亿元。

3、本周投向房地产领域的信托产品成立规模大幅增加，但绝对规模小。据统计，本周金融类信托的成立规模40.88亿元，环比减少6.02%；房地产类信托的成立规模1.49亿元，环比增加14.65倍%；基础产业类信托的成立规模16.55亿元，环比减少2.08%；工商企业类信托的成立规模0.48亿元，环比减少62.68%。