摘要： ...

透支经济学决定了经济总是在起起伏←伏中上升，当然选择一时的痛快往往需要未来去还债。不管通过时间还是通过技术创新、需求创新等手段，反正需要把透支的这部分债给还上。按理说经济增长有波峰有【波谷是常态，毕竟人类历史上还没有直线上升或者直线下降的经济→状态。即便那些经济破产的国家，也不是一条垂直线下去，也都是波浪线往下走。经济在上升阶段或者波峰附近，自然歌舞升平都是唱喜歌的，但经济在往下走ω　或者在波谷位置的时候，往往就有很多看空唱空言论出来。

最近很多唱空的言论，又把很多重仓投资的群友吓蒙圈了，从高盛√到摩根大通，摩◆根士丹利，再到拜登都跳♀出来唱空中国，瑞银也调低中◎国经济增速预期，当然看空中国的先锋还要说世界银行，早◥在去年年底就大幅调低中国2023年经济增速预期，之前预期8.3，直◥接对折都不到，调低到4.1%，只是当时这个消息大家都没介意，因为几乎所有人都对放开后经济快速增长恢复充满信心。当你为这些言论提心吊胆的时■候，咱↑们一起回顾下历年来唱空中国的言论，可能就不那么恐慌。

2000年∮后第一个唱空中国影响比较大的，居然是美籍华裔章家敦，当时中国入世谈判即将落地，各种看空的声音都来了，认为开放很多行业会搞ㄨ垮中国经济，他写的中国经济即将崩█溃这本书中♂明确指出，中国经济即将在5年内全面崩溃，这个时间最晚不会超过2008年北京奥】运会。出版发行后，该书成为全美最畅销№的书籍之一。当然同时唱空≡中国经济的还有一个大人物---保罗·克鲁格曼，他在2002年发表看空中国言论，认为中国大量投资是靠超发货币完成，中国货币投放量已经超过美国，政府投⊙资占比过大，挤压民←间投资空间，民企只能投资基础民生领域，导致经济结构问题突出，整个经济被投资绑定，如果不调整经济结构，中国经济就无法完成改革转】型，经济』迟早崩溃，因为他准确预言了亚洲金融风№暴，所以他的言论在欧美非常流行。当然更重要的是他2008年获得了诺贝尔经济学奖。所以观点影响力更大一＠ 点。

2008年中国推╳出4万亿经济刺激计划，随着经济逐渐企稳，当年放水的后遗症开始逐渐显现，2011年CPI飙升到5%以上，索罗斯开始◣出来喊话，认为中国已经无法抑制通胀，将来经济〇要硬着陆。当然不止索罗斯，纽约大学擅长预测金融危机的教授努里尔·鲁比尼々也宣称，通过增加投资推动经济增长而导致产能过剩，中国经∞济在2013年后将面临“硬着陆”风险；瑞士银行经济学家乔纳森·安德森称中国楼市泡沫巨大，经济要硬着陆，他认为中☉国现在是一个住房导向的经济体，地产价格▲下滑会阻碍工业和投资同时影响消费支出。先是穆迪将中国地产行业调整为负面评级，认为地产公司面临巨大风险，之后标普也认为随着国家调控力度加大，将地▂产调整为负面评价。

紧随其后，2011年高盛大幅调低中国汽车行业≡盈利预估，预计中国汽车行业营收和利润降幅均会超过2位数。这段时间还有个大家都比较熟悉的公司也没闲着---浑水。很多人对浑水的了解▲源于2020年唱空瑞▓幸，大幅盈利。而且唱空手段极其令人々发指，直接派人去瑞幸门店蹲点，统计销量。其实这家公司可不止2020年唱空中国资产，在2011年就开始高调唱空中概股，导致中概股ξ　大跌。典型的是2012浑水突然唱⊙空新东方，导致兴东方暴跌。之后在2018年，2020年多次唱空中概获利。2013年浑水直接点名中国内资银行股，认为银行♀体系混乱，如果＠银行出问题将对经济早成沉重打击。

先不说2013年之后的◆外资唱空，对于之前的唱空，咱们可以用数据说话，章家敦2001年ζ预判中国经济2008年之前崩盘，实际2001年中国GDP11万亿，2022年121万亿。保罗·克鲁︼格曼认为中国民营经济不行，2002年中国民营经济总量约2.2万亿，2022年约62万亿。出口占比约51%，解决全国80%就业问题。索罗斯就不用说了，利用对冲基金到处做空盈利∮，2011年ζ　看空中国经济，2012年就跑香港做多中国资产。2011年穆√迪标普调低地产行业评级的结果是2022年全国平均房价比2011年翻倍多。当然这里我们不是说房价涨上去是多光荣的事情，而是这两家国际评级机构因为限购政策就认为房价崩盘并且拖垮经济，结果房价一直又涨了10多年。可见判断准确度一般。

至于浑水从2011年唱空中╱概股，尤其是2012年做空新东方。不用其他东西反驳，直接上图。

从典型的▆中概股代表公司来看，涨幅小的百度有大约最高3倍涨幅，浑水着力做空的新东方，涨幅超过14倍。至于他们唱空的银行也来张图吧

2011年左右，国际上对内资银行唱空声音一╲片，结果大约4年，整个银行板块指数翻倍还多。从图形看，他们唱空的时间点↘，基本就是阶段最低点

这里边最可恨的就是高盛唱空中国汽车行业，认为2011年开始中国汽车业面临2位数以上的跌幅。继续上图打№脸

2011年高盛唱空的时候就是未来近10年汽车销量谷底。以后汽车销量和保◆有量连年快速增长。到2022年保有量几◣乎翻倍。古语说忘记历史就等于背叛，高盛这个家伙可以说恶行累累。就在唱空汽车行业前3年，也就是2008年国际油价高企时，高盛曾↑预测石油价格将超过200美元/桶，结果国︾际油价迅速从147美元/桶跌至最低每桶30多美元。有资料显示，在那轮原油暴跌中，高盛集团提前布局空单，获得暴利。这还没结束，高盛还导演了2009年与∞中航油、东航和深南电赌油致三者巨◢亏案。

为什么我们单独拎出来2011年前后唱空的言论出来做详Ψ 细分析？其实从时间点来说，彼时跟现在有很多相似的地方。都是大危机后的三年左右时间。2008年金融危机，放水4万亿。2020年世界疫情，M2增加了约68万亿。2008年后的金融危机期间面临的问题是中美关系紧△张，外贸急剧萎缩，房地产市场从上涨逐渐转※向低迷。现在我们面临的问题依然是中美关系紧张，外贸大幅萎缩。地产非〖常低迷。当然两个时间段还有个共同特点，股市都连⌒续下跌。

分析历史通常是为了看懂当下。经济是存在周期性的，起起落落。繁荣周期的时候，往往听到最多的是看多的声音，比如【西方国家也可以唱多中国，给中国起名新兴市场，金砖国家。因为㊣　那个时候GDP两位数增长，他们更多看到的是机会。而○在衰退周期，看★到的都是失望，自↓然就要唱空，当然也不排除那些故意唱空，通过做空盈利的，比如索罗斯和高盛这些。尤其金融投资领域逐ξ渐放开后，越来越多看多或者看空中〖国经济的言论，带有非常明确的目〓的性，那就是盈利。比如浑水先埋伏空单，然后放出看空言论，股价暴跌后，兑现获利。也有摩根☉这种，先唱空，然后等资产↓价格跌下来后，开开心心地抄底。

从历史的角度来说，1890年美国在GDP成为第一后，先后Ψ经历过5个GDP老二国家。英国当了15年老二，德国当了35年老二，苏联当了38年老二，日本当了32年老二，中国从2010年做上二把手的位置才13年，历史经∴验来说，早着呢，至少还∞有一代人呢。