摘要： 　　　　来源：真话财经（ID:zhenhuacaijing）　　作者：马继鹏　　这是本周第二次分析小微企︻业城投公司问题了大央企信托-长盈39号重庆长寿区非标政信集合信托，研究越深...

　　来源：真话财经（ID:zhenhuacaijing）

　　作者：马继鹏

　　这是本周第二次分析小微企业城投公司 问题了大央企信托-长盈39号重庆长寿区非标政信集合信托，研究越深入大央企信托-长盈39号重庆长寿区非标政信集合信托，问题越严重，这篇主要从银行角度分析。

　　事先声明，写这篇文章√的目的并不是帮银行“甩锅”，只◣是想告诉大家，小微企业城投公司 难是世♀界性难题，而中国的特殊●性让这个问题变得更复杂。

　　比如，小微企业融资本应属于商业行为，但国内行政、公益色彩严重，给小微企业城投公司 成为★很多商业银行的公益项目，甚至有银行为了完成监管任务，弄虚作假。

　　又比如，在¤支持小微企业融资方面，监管层的“运动式”政策多于常规政策，导致很容易出现“一管就死、一放就乱”的局面。

　　01

　　从上周开始，监管层“拯救小微企业”的行动又开始了■。

　　6月24日，央行宣布定向『降准，释放小微信贷资金约2000亿。

　　6月25日下午4点，央行、银保监会、证监会、发∮展改革委、财政部联合印发♀《关于进一步深化小微企业金融服务的意见》，以下是大央企信托-长盈39号重庆长寿区非标政信集合信托我整理的核心内容。

　　1. 增加支小支农再城≡投公司 和再贴现额▓度共1500亿元，下调支小再城投公司 利率0.5个百分点。

　　通俗说就是央行通过再城投公司 和再贴现给商业银行提供1500亿流动性，可以理解为央行对商业银行的“定向城投△公司 ”，这些钱必须借给小微企业。

　　2. 支持银行发▼行小微企业城投公司 资产支持←证券，盘活信贷资源1000亿元以上。

　　这个有≡点难理解，据中国银行间市场交易商协会给出的定义，是指银行作为发起机构，将非循环资产类型的微小企业城投公司 信托给受托机构，由受托机构⊙以资产支持证券的形式向投资㊣人发行证券。

　　通俗讲，小微企业城投公司 资产支持证券是一种证券化融资工具，银行把小微企业城投公司 资产证券化，通过信托机构卖给投资者获得资＠金，然后再贷给小微企】业，可增加银行的信贷额度。

　　3. 将单〒户授信500万元及以下的小微企业城投公№司 纳入中期借贷便利（MLF）的合格抵押品范围。

　　中期借贷便利（MLF）估计很多人听说过，俗称“麻辣粉”，是指商业银行把一部分资产质＠ 押给央行，然后获得资金。

　　以前，国债、央行票据、政策性金融╳债、高等级信用债等优质债券可以作为合格质押品，现在小微企业城投公司 也可以了。

　　总结一下，以上三条都是央行想方设法增加商业银行的可◣城投公司 额度，和定向降∩准相比，这三条更精准，商业银行给小微企业城投◆公司 之后才能获♂得资金。

　　除了把更多的钱投给商业银行，财政在税收方面也对商业银行有一些支持。

　　4. 从今年9月1日至2020年底，将城投公司 利息收入免征增值税单户授信额度上限由100万提高到500万。

　　举个例子，某银行2017年给A企业放贷100万，年利率10%，一年的利↘息就是10万，但由于银★行是在支持小微企业，所以10万元免受增值税。

　　按照新的规定，银行给A企业最多可以放贷500万，如果年利率10%，一年〇的利息就是50万，这50万都不用缴纳增值税。

　　5. 国家融◣资担保基金支持的融资担保公司支持▲小微企业融资的担保金额占比不低于80%，其中〓单户授信500万元及以下城投公司 的担保金额占比不低于50%。

　　国家融资担保基金是今年3月份由中央财政及有意愿的金融机构发▃起设立的，采取股权投资的形式支持各省≡区市开展融资担保业务。

　　如果用大白话说，这个基金在全国各省参股了很多担保公司，可以把这些担保公司理解为“国家队”，现在小微企业▲有难，担保公司就应该发挥△作用了。

　　除了央妈和财政支持，监管也要跟∞上，目的就是银行的资金必须给小微企业。

　　6. 银行要努力实现1000万及以下小微企业城投公司 增速高于各项城投公司 增速，城投公司 余额户数高于上年同期水平。

　　7. 清理不必要ξ　的“通道”和“过桥”环节，禁止向小微企业城投公司 收取承●诺费、资金管理费，严格限制收取财务顾问费、咨询费。

　　关于这一点，我在之前的文章《小微企业从『银行贷不到款，怨谁？》已＠经有提及，这里不再赘述。

　　除了以上7点，还有一些非硬性要求，比如大型银行要设立普惠金融事业部，推进︼民营银行常态化设立（据我观察，小微企业城投公司 问题严重了，民营金融机构就会被重视）。

　　02

　　说实话，上面的支持力度不可谓不大，鼓励措施和监管措施也很细致，但为什么小∩微企业融资难一直无法〓解决。

　　我在之前的文章中也说过，10年前，我做财经记♀者时，小微企业融资难、融资贵就是个大问题，现在已经喊成顺口溜了，但问题依然严重。

　　这两天，我又花了一些时间，仔细寻找原因，终于在银行财报和国家统计局2014年发布的《第三次全国经济普查主要◣数据公报》（下称《公报》）中找到了↘答案。

　　《公报》披露，截止2013年末，全国共有小微企业法人单位785万个，占全部企业法人单位95.6%。

　　分行业看，工业234.2万个，占全部企业法人单位28.5%；批发业169.8万个，占20.7%；零售业103.1万个，占12.6%。

　　按行业分组的小微企业法人⌒单位结构（来自国家统╱计局）

　　简单加总一》下三个行业的小微企业占比：28.5%+20.7%+12.6%=61.8%，可以看出绝大多数小微企业集中在这三个行业。

　　巧合的是，银行不良城投公司 率较高的行业就集中在制造、批发和零售行业。以下是工商银行2017年财报中披露的数据。

　　从上图→可以看出，2017年工商银行制造业城投公司 不良率为4.80%，批发和▃零售城投公司 不良率为9.75%，高居所有行业前两位。

　　反观这几年被热炒的房地产行业，2017年城投公司 不良率为2.72%，远远低于制造业和批零业，不良率最低的水利∏、环境和公共设施管理业只╱有0.15%。

　　城投公司 不良率在1%以下的行业还包括交通运输、仓储和邮政（0.56%）、电力、热力、燃气及水生产和供应（0.16%）、科教文卫（0.67%）以及租赁和商务服务（0.69%）。

　　以上这些行业有两个特点：

　　1. 很多是政府垄断性行业，比如电力、热力、燃气及水生产、邮政等。

　　2. 这些行业里大企业居↙多，小微企业很难进入。上图（按行业分组的小微企业法人单位结构）就可以证明，比如仓储和邮政业小微企业占比加起来才0.5%。

　　所以，通过对比国家统计局公布的“小微企业法人单位结构”和工商银行不良城投公司 率行业『结构，可以发现：

　　1. 小微企业集中的行业，银行︽城投公司 不良率普遍较高。

　　2. 小微企业无法◤进入的行业，银行城投公司 不良率普遍较低。

　　以下是近4年工商银行制造业和批零业城投公司 坏账率，每年都在上涨。

　　这就形成一个悖论，对商↓业银行来说，按照〓风险和盈利原则，城投公司 应该更多的流入不良率较低的行业，但现在监管则鼓励（要求）银行把城投公司 放给不良率高的小微企业。

　　不过，银行在实际业务操作中还是会以风险和盈利为主。下图是工商银行▲近4年制造业和批零业城投公◣司 余额。

　　从上图可以看出，工商银行2014年制造①业和批零业城投公司 余额分别是15329.47亿和7725.36亿，到2017年，这两个指标分别降到了14092.06亿和5680.11亿。

　　简单算一下，三年时间，工商银行制造业和批零业城投公司 余额分别减少☉了8.07%和26.47%，这在货币政策╲宽松、国家鼓励给小微企业城投公司 的背景下是很难想象的。

　　下图是工商银行近4年制造①业和批零业城投公司 占比，每年都是在下降的，无一例外。

　　如果大央企信托-长盈39号重庆长寿区非标政信集合信托你认为只用一个工商银行来∴代表整个银行业→不客观，我们再来看看号称小微企业城投公司 做的比较好的民生银行。

　　民生银行在2017年财报中说：“截至2017年末，为60.34万户小微企业〖发放城投公司 余额为3591.47亿元，并为592.42万户小微企业提供了多种形式的金融服务。”

　　这个数卐字对民生银行来说确实足够亮眼，但掩盖不了小微企业城投公司 占比年年下降的现实。

　　下图是近3年民生银行城投公司 结构分布，小微企业城投公司 占比2015年是51.95%，2016年下降至37.19%，2017年只有33.75%了。

　　反观住房城投公司 占比，2015年是15.70%，2016年是32.84%，2017年◆略有下降，为31.74%（和房地产调控有关）。

　　再来∑　看看民生银行近2年不↑良城投公司 行业集中度，和工商银行一样，最高的两个行业依然是制造业和批零业，2017年两个行业加起来占比高达40.57%。

　　所以，并不☆是银行不愿意给小微企业城投公司 ，而是这个行业城投⌒公司 的风险太高，为什么风险高，原因就太多了。