摘要： 上世纪八十年代，中国经济正处于计划到市场A类央企信托-非标淮安政信集合信托计卐划的历史转身，还未市场化的银行承担了一点历史责任。农村经济体制改革土地承包到户⊙，此前◤由集体承贷的农业城投...

上世纪八十年代，中国经济正处于计划到市场A类央企信托-非标淮安政信集合信托计划的历史转身，还未市场化的银行承担了一点历史责任。农村经济体制改革土地承包到户，此前由集体承贷的农业城投公司 全部形成呆滞、呆账；外贸体制改革，外□贸企业严重亏损；拨改贷、国有企业改革等等，都使银行背上了沉重的不良城投公司 包袱。同时，银行也承担了市场化初期宏观经济波动↘的冲击。1984、1988 年国内经济过热，银行信贷出现了两次较大的失控，由此也形成难以计量的①不良资产。

到90年代，东南亚金▓融危机爆发，国内经济受到波及，银行资产进一步恶化。当时A类央企信托-非标淮安政信集合信托计划我国申请加入WTO，商业银行可能要面对【国际银行的竞争，银行负重难行》，改革迫在√眉睫。为了甩掉国有银行不良→资产的包袱，参考国际经验，管理部门决定采取剥离银行不良资产的方式。1998年，国务院把组建处置不良资产专业机构的工作提到议事日程。1999 年3月九届人大二次会议通过←的《政府工作⌒　报告》明确提出，要“逐步建立资产︻管理公司，负责处理银行原有的不良信贷资产▅”。

当然金融资产管理公↘司（简称AMC）在金融市场领域比较低调，且从业人员也较少，相比于证券投行、基金行研、信托、银行管培等行业（信息满天飞〖），AMC鲜为外界╱所知，这导致很▽多外界人士不知道AMC行业『的现状，小编今天有幸带着大家对这个行业来一次比较深入的学习，从专业角度看四大资产管理公司（AMC）成立的前因始↑末！

1999年随着我国入♂世不断推进，工、农、中、建四大国有银行有很多遗留呆账〗无法解决，入世后，这些银行背负大量负债或不良城⌒　投公司 ，难以与国外银ζ　行竞争。于是1999年，国家成立信达、华融、长城和东方四家资产管理公司。

四大AMC的历史使命：剥离处理不良资产 四大AMC的未来命运：商业化■转型

四大资』产公司背景：

中国华融资产管理公△司—工商银行

中国东方资产管理公司—中国银行

中国信达资产管理股份有限▼公司—建设银行

中国长城资产管理公司—农业银行

四大资产管理公司转型：

在发展的过程中，四大AMC都开始了各具特色的经营〓模式：

东方彻底退出非金融类业务，2012年斥资78亿收购了中华联合保险。

长城重点服务ㄨ中小企业， 2012年长城有23个办事︽处年利润过亿人民币。他们针对中小企业，开发了财务顾问及不良资产收购服务业务和集合债券等业务。

华融一直走的是大客户路线，主要是通过与政府、大企业、大集团、大项目、大金♂融机构的合作关系，获得持续性的客户资∏源。

信达的不良资产处∩置的营收和利润一直领◥先于其他三家，同时他是四大中唯一一个获准处置地产等非金融类资产，因此能更直接的参与到地产信托之类的项目中去。

四大AMC的主要㊣　业务

1. 不良◥资产处理。四大AMC分别ぷ对应四大宇宙行，工农建中永远都会有不良资◣产需要处置。处理不良资产的方式太多，包括且不限于：债务追偿、债转股、资产证券化、资产置换、债务重组、资产拍卖、资产租赁等。

2. 信托业务。2010年国家新一轮的房地产宏观█调控政策出台之】后，可谓为AMC提供了丰富╲的盈利空间，信达能◥够直接参与房地产项目；而其他三家则通过收购上游信∩托公司的应收款或者发放「第二期信托计划」都是AMC参与其中的重要方式，其他模式包括提供过桥资金、增〓信业务等。

3. 投资银行和直投≡业务，四大AMC除长城外都有自己＠ 的券商，而他们№下属的投资机构也都为数不少。AMC们在做不良资产加投方面原本就有先天▅的优势，在处理问题资产的时候，AMC们甚至可以通过内部自身的直接投资，对企业的资产∮进行重组和经营，并以此■实现盈利。

4.信用评级。目前卐中国国内没有真正成熟的信用评级公司，而有多年不良资产处置》经验的AMC们，资本实力不俗，又具备充足的资▽产评级人才和债务政信 数据库，实在有得天独厚的优势投入这一领域。

5.四大AMC都涉及或计划涉及到几乎所有的金融领域，包括有银行、期货、金融租赁、保险、基金管理等◇业务。

综上所述，我们大概◢了解了四大AMC的情况，接下来我们再详细的学习下四大资产管理公司（AMC）成立的前因始末！

1.AMC成立的背景

一句话而言，国家最初设立AMC就╳是为了解决银行的不良资产，化解金融风险（银□　行不良资产简言之就是不良城投公司 ，银行无法全部卐收回，例如ξ断供的房贷。如果△想对不良资产有更深入的了解，可以关注我后续更新的文章）。AMC的成立是我国在上个世纪市场经济进程中的一个特定产物，上世纪，在中国改革开放和推进市场化经济改革的Ψ 双重驱动下，中♂国经济迎来了迅猛的发展，与之对应的是商●业银行（主要指中农◥工建四大行）的城投公司 规模急剧增加，但是银行的资产质量却不佳（不良资产占比较多），特别是在1997-1998年亚洲金融危机的★冲击之下，这种形势变得更▲为严峻，而⊙彼时中国正处于进入WTO的关键时『期，银行严重的资产质量问题引发了外界诸多担忧，国内大型商业银行几乎已经到了技术性破产的边缘，所以为了解决这种情况，1998年国务院便开始考虑设立不良资∞产专业处置↘机构（即AMC），帮助四大行◥处理自身的不良资产，以ㄨ此改善四大行的资产质量，避免陷入破产清算的局面，所以AMC的成立有着极其浓重的政治背景，而其成立的目地也具有极强的政治属性。

2.AMC股东

由于AMC是国务院为了解决四大行的不良资产而设立，所以AMC最初成立∑时的大股东均为财政部（全国性的AMC公司均为金融央企），成立时注册资♀本均为100亿。当然经①过多年的发展，特别是在21世纪国有△四大AMC均进行过股份制改革，都引入了相关的战投方，优化了自己的股权结构，截止目前，除了中国华融大股东现在变更为中信集团外（中信入股华融小编○会单独讲一期，感兴趣的小伙伴可以关注←），其余三家AMC大股东依然还是财政部。

3.AMC数量

为了解决四大行的不良资产问题，所以国务院对应地成㊣立了四家全国性的AMC，即大家〗平常所说的四大AMC。中国信达（负责处理建行的不良资产）、中国东方（负责处理中行的不良资产）、中国华融（负责处理工行不良资产）、中国长城（负责处理农行不良资产），成立时四大AMC的工作人员基本是来源于其负责处理的不良资产的对应银行的员¤工。例如（中国东方的最初员工〒基本是来源于中国银行）。当然随着国家经◢济的发展，不良资产的来源增多，AMC的职能也早已变得更加多元化，所从事的业务也更加丰富，AMC的数量也不断增加。2020年3月，中国银保监会正式批复同意建投中信转型为金融资产☆管理公司并更名为中国银╳河资产管理有限责任公司， 2021年1月，中国银河资产管理有限责任公■司开业仪式暨业务启动会在北京举行，标志着全国第五家AMC公司正式挂牌。当然随着中国经济体量的不断增大，各省份也都设立了地方性AMC公司（目前大概已有68家），AMC行业正在ω形成5+N的局面（5家全国性AMC公司和N家地方性AMC公司）。

4.AMC业务

AMC主营业※务是处置不良资产，但是随着AMC本身的发展，四大AMC早已发♂展成为金融⊙控股集团，通过控股的模式，四大AMC的业务范围早已扩展到了保险、银行、证券、信托、租赁、房地产开发等行业，几乎相当于全牌照经营，例如中国东方控股大业↘信托、东兴证券、中华联合保险、大连银♂行等，四大AMC经过多年发展早已成为名副其实的金融控股集团。当然由于中国华融的特殊事件导致华融资产开启了瘦身模式（不断出售子公司牌照），银保监会也一直在让AMC回归主业，未来四大AMC瘦身应该是大势所趋。

四大AMC成立之时主要业务就是负责政Ψ 策性剥离四大行的不良资产（更多地是履行政治〓任务），从四大行剥离的不良资产价格很高（政策性定价，AMC没有主动定价权），但是经过这些年的发展，四大AMC早已从原先的政策性业务转为商业化经营（不良资产的定价由市场决定，AMC自负盈亏）。

此次我∑们不谈AMC控股】的子公司（银行、保险、证券等）的业务，仅仅谈AMC自己本身的业务，AMC目前从事的业务包括：根据市场原则，商业化收购、管理和处置境内金融机构的不良资产；债转股，对股权资产进行管理、投资和处『置；对外进行股权和债○权投资，买卖㊣　有价证券；发行金融债券；接受委托，从事经金融监管部门批准的金融机构关闭清算业务;接受财政部、中国人民银行和国有银行的委托，管理ζ　和处置不良资产;接●受其他金融机构、企业的委█托，管理和处置不良资产;从事非金融行业〗不良资产的收购、处置等。AMC从事的业务均为非标业务，基本是机构业务，客户基本为对公业务，而且不受行业＠限制。AMC有很多处置□不良资产的手段（包◇括但不限于打折、诉讼执行、资产转让、债转股、资产租赁、资产证券化、资产重组、破产重整〓等，想了解更详细的可私信小编）。

5.AMC的功能定位

根据银保监会的要求，AMC主要主要承担的功能是：服务实体︽经济、防控金融风险、深化金融☉改革。

6.AMC未∮来的发展

作为■不良资产的专业处置机构，AMC业务具有典型的逆周期属性，是国家防范化解金融风险的中坚力量。未来AMC的发展将会呈现以下趋势：

（1）加快回归主◥责主业：回归主责主业，聚焦不良资产主业是银∩保监会不断提及的要ω求，从华融资产不※断出售其名下的证券、银行、消费金融等牌照即可看出监管的意图。

（2）始终要践行服务实体经济的宗旨：从近几年AMC不断加大对国有企业的支持（帮助国有企业剥离低效、无效资产，收购国有企ぷ业存货、应收账款▅等不良资产等）、助▓力国企三年改革行动，到2021年以来加大对受困房企的╳纾困力度、助理保交〇楼、保民生，可以看出支持实体经济是AMC未来展业的重要领域。

（3）行业竞争格局会变得越来越激烈：随着不良资产市场主体的增多，竞争会愈发激烈》，不良资产的利润将』会不断降低。

7.四大AMC目前排名

经过多年的发展，四大AMC得业务发展也出现了明显的分化Ψ ，目前排名情况总体而言是：信达东方长城华融 当然每家公司在各个省份有区别。