9.30日统计局加◢班发布了当月最新的PMI数据：制造业采购经理指数（PMI）、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.2%、51.7%和52%，比上「月上升0.5、0.7和0.7个百分点。装备制造业、高技术制造业和消费品行→业PMI分别为50.6%、50.1%和51.3%，比上月上【升0.6、0.7和0.3个百分点，均位于扩张区间。大型企业PMI为51.6%，比上∞月上升0.8个百分点，为近6个月高点；中型企业PMI为49.6%，与上月持Ψ平；小型企业PMI为48%，比上月上升0.3个百分点，景气水平连续3个月回升。非制造业商务活↙动指数为51.7%，比上月上升0.7个百分点。服务业业务活动预期指数为58.1%，比上月上升0.3个百分点。

早在8月初的时候我们就在群里说，CPI拐点可能要来了，8月大概率是底部了。后来CPI和PPI都有所回升并且CPI重新回到0轴以上。如果说CPI和PPI是滞后指标，这个PMI可是前瞻指标，有上边这些数据打底，基本可以进一步确认3季度有非常大概率∞是经济底部位置。后续还需要根据9月社融数据对经济复苏做进一步判断，但目前来说至少可以不那么悲观了。

从数据来看，制造业PMI回到50上方，说明工厂开始扩张生产。从细↑分指标来看，也符合经济复苏的一般规律，大型企业持续攀升，8月大型企业PMI就在50以上，9月涨幅进一步扩大。先大型企业复苏，然后带动给他们做配套的中小型企业扩张生产。很多群友看到这个数据后，没有仔细看后边的详细解释，就对PMI重回扩张有疑问，这个比较接近现实的解释是，大多数人都在中小型企业工作，因为中小型企业目前依然在收缩区间，所以还感知不到企业经营改善。不过群里的大型企业群友，比如三一、中车、中建、华能、华电等企业已经开始加班加点了。尤其是电力企业的群友，反馈从6月以来，都是全部机组满负荷发电状态，自己经常加班。

公布的数据中也有点不和谐的地方，原材╳料购进价格指数59.4，但是出厂价格指数53.5，这对企业是不利，说明销售价涨价幅度赶不上原材料涨价速度。结果就是很多企业虽然订单在恢复，但是增收不增利。不过增收的好处是会带来更多就业。毕竟要扩大生产。甘蔗没有两头甜，复苏的初期总有不太完美的地方，既扩大利润又增加就业不能同时实现的情况下，能先增加就业，对未来经济复苏就有很强的促进作用。

对于经济复苏需要等更多数据，特别是8月CPI回升主要是猪肉和油价导致的拉升，商品价格指数还没上来。说明企业主动去库◎存还没有结束，东西卖不上价自然就没有扩大生产的动力。另外后边几个月的看点就是根据8月社融数据，几万亿的地方债＠发下去了，能不能花好，落到拉动经济上。随着这些钱的逐步落地，是不是可以进一步＠ 带动各项经济数据企稳向上。但有这个几万亿地方债打底，未来的数据大概率不会进一步变坏。