摘要： ...

假期各路消息不多，但是投资圈的∩大瓜是葛兰亏损200多亿后，卸任基金经理人。我们推测这女士距离跳槽不远了，未来大概的去◢向应该是自己去玩私募。曾经的基金一姐暗淡离场，让一众不断补仓的追随者黯然神伤，也让很多套牢不看账户的基民忍不住ζ爆两句粗口。广大基民最气愤的并不是她带着大家亏了234亿，最让大家忍无可忍的是居然她赚了33亿管理费。10年基金经理做下来，公司赚钱，团队赚钱，自己赚钱，合着到最后就是基民亏钱→。这不就是基金公司、团队、个人合伙一起赚基民的钱嘛，说好的一起赚市〒场的钱呢？怎么说着说着就忘Ψ了本了，基金管理人守则最核心的一条可是保护投资者利益。接着群友们又补充了下，不止葛兰，知名基金经↙理各个都都不含糊

对了张坤也亏了接近100亿。说多了都是泪啊，曾经让基民们热血沸腾的投资大神，居然在现实面前如此不堪一击。从赚钱高手都变成了亏损高手，如果是这帮人真实能力的体现，基民们也还能心里好受一点，但看看简历又心里不好受，明明一个个吹的跟大神一样，怎么操作起来还不如散户呢。散户就算闭眼买入宇宙行，也亏不了这∞么多钱啊。说不定还能赚钱。

其实梳理这些人管理的基金不难发现一个共同特点，他们管理的都是◆主动型基金，也就是说都试图超越市场平均收益。百分百都是激进型的主题配置基金。名字※也千奇百怪，比如什么中欧创新，绿色低碳，科技赋能之类的，听着都是高大上或者紧跟形式的。再看看他们的配置，可能跟卐普通散户炒股没太大区别，什么热门追什么，赌对了KTV，赌错了基民吃面，他们自己照样拿管∑　理费。

未来这种基金稳赚不赔的模式会不会发生改变呢？我们认为大概率不太会从根本上发生改变。公募基金经理稳赚管理费是全球通行模式，最多在管理费▼率上做调整，完全不给这种主动型基金保底收入，估计正规基金公司很难生存，又要走那种圈钱搞老鼠仓接盘的猫腻游戏。有股民提建议，不盈利不给钱，或者盈利高分红，实ζ　际上私募早就这么搞了，表面看私募的盈利率确实高于公募，但亏起来也不含糊啊，可以直接搞到清盘线。究其原因，只要让基金经理没有保底收入ぷ，靠多赚钱分红，那么人家一定会选择更激进的投资品，反正没有亏钱赔偿的风险，多赚多分，不赚不分，何必不搏【一搏，单车变摩托。有些基民建议基金经理跟基民同盈亏，甚至亏损一起承担，这个估◤计很难做到，对公募而言首先现有政【策不允许，其次让公募基金经理填窟窿，这个行▆业估计就死掉了。这也不是政策管理的目的。搞活而不■是搞死一个行业。

未来基金行业会有什么变化？我们认为公募降费率应该是大概率，降低管理费托管费ㄨ，是大势所趋，管理层调低公募最高限价势在必行。要给普通基民降低实际负担，活跃市场。虽然多数人认为赚钱才是真正的降低基民负担，但是蚊子腿也是肉，管理层这个动作还是要有的。与公募相对的是◎私募费率，我们认为大概率会再次提升，超额收益分成可能也会提升。随着经¤济增速放缓，要想获得超越市场收益的难度越来越大，而对于风险承受能力＠较强的大额投资者，需要支付更多的管理费和收益分成，去寻找更优质的私募基金。优秀的私募基金越来越偏向于价高者得的模式。公私募的分化，类似现实中的消费█分层，私募卐相当于奢侈品，可能门槛越来越高

再一个趋势判断是主动型基金的规模会逐渐萎缩，随着基民越来越成◥熟，这种葛兰、张坤等亏钱算基民赚钱算自己的主动型基金，市场份额会越来越小，被动型基金，比如指数型基金的规模会越来越大，最终结果可能指数型基金的占比会达到全部公募规模的一半甚至更高。而指数型基金的崛起，必然成为大A市场的稳定器。庞大的宽基指数型配合一定规模的行↓业指数基金，可能让大A走出持续的慢牛行情。让指数的涨跌波动逐渐减少，暴涨暴跌风险逐渐减小。