摘要：
... 10月16日，证券业“定向降准”正式实施，券商板块盘中强劲反弹。
其中，华创证券母公司∩华创云信盘中一度涨超6%，首创证券、西南证券、中原证券等跟涨。
此前8月3日，中国结☆算公布将差异化调降股票类业务最低结算备付金比例从16%调降至13%。根据业内人士测算，调ζ降可减少券商资金限制，缓解市场♀流动性压力，预计将为证券业释放出约300亿元资金，为行业带∞来约20亿元的增量ω 利润。
证券业“定向降准”3个百分点
8月3日，中国结算公告称，为配合货银对付改革落地实施，进一步提升市场资金使※用效率和结算备付金精细化管理水平，中国结算拟自10月起进一步↙降低股票类业务最低结算备付金缴◆纳比例，将该比例由现行的16%调降至平均接近13%，并正式实施股票类业务最低结⌒ 算备付金缴纳比例差异化安排。
具体来看，在2022年5月发布的《结算备付金管理办㊣ 法》基础上，中国结算拟对股票类业务最低结算备付金缴纳比例进行进一步下█调，其中付款时间在9点前、11点前和11点后对应的付款比例分别调∴降至13%、15%和16%，取款时间在9点前和9点后对应的取款比例分别调降至16%和13%，付款比例和取款比①例的计算权重不变；托管业务选择固定最低结算备＠ 付金比例计收□ 方式的，其股票类业务最低结算备付金缴纳比例◣设定为15%。
股票类业务最低结算备付金缴纳比例调降，被视为证券业“定向降准”。备付金即证券公司、期货公司¤或者是其他的结算机构为客户代理买卖而设立的交易手续费准备金，调降将有助于鼓励结算参与人及客户尽早完成资金交收，放松券商资金限制，缓解市场流动性压力。
事实上，股票类业务最低结算备付金缴纳比例此前已有两轮调降，但是相比较前两次的调降，此次调降的幅度最大。
东兴证▼券研报指出，资金释放将提升券商业绩预期。对于证券行业而言，结算〗备付金释放将有效提升行业ROE和盈㊣利预期，助力板块估值修复。2022年全年证券行业实现净利润1423.01亿元，年末净『资产规模2.79万亿元，ROE约为5.10%，而2023年随着市◇场回暖，未“降准”情况下全年ROE有望提升◎至6.5-7%，则︽释放出的约300亿资金将为证券行业带来约20亿元的增量利润。
融券业务新规对证券行∩业影响有多大？
中信证券点评融券业〇务新规指出，在“活跃资本市场，提振投资〖者信心”引导下，投资端、融资端和交易端政策有望持续发↙力。此次融券业务改革对于改善市场多空结构、约束不当套利行为、促进市场多类型投资者利益的再平衡具有＠积极意义。随着政策改革积累的量变推动质变，资本市场有望企稳回♀暖，带动证券行业基本面显著改善。
华创金融徐康团队认为，本次改革充分听取市场反馈，引导市场↓良性运用融资及融券工具，进一步鼓励资金参与市场。对券商短期业务影响不大。假设融券∮息差4%，融资2%，融券业①务收入占利息净收入比仅约10%，影响不大。监管未调整券商跟投部分的融券卖出，调整高管融券卖出基本不影响券商资管业》务收入。
国泰君安也表示，当前非银板块的估值处于历史底部，市场对非银板块的政策和基本面的预期也较为悲∴观。但实际情况是监管围绕“活跃资本市场，提振投资●者信心”方面逐步出台逆周期利好政策。本周末，监管进一步出台针对融券的相关新政，对于稳定资本市场信心起』到了积极作用。同时，对于∑ 上市券商行业而言，政策如达到活跃资本市场的目的，则对基本面影响则是更为积极的。
