摘要： 　　　　来源：真话财经（ID:zhenhuacaijing）　　作者：马继鹏　　这是本周第二√次分析小ㄨ微企业城投公司问题了，研究越深入，问题越严重，这篇主ㄨ要从银行角度分析。　　事先...

　　来源：真话财经（ID:zhenhuacaijing）

　　作者：马继鹏

　　这是本周第二次分析小微企◣业城投公司 问题了，研究越深入，问题越严重，这篇主要从银行角度ξ分析。

　　事先声明，写这篇文章央企信托-156号重庆大足城投债集合信托的目的并不是帮银行“甩锅”，只是想告诉大家，小微企业城投公司 难是世界性难题，而中国的特殊性让这个问题变得更复杂。

　　比如，小微企业融★资本应属于商业行为，但国内行政、公益色彩严重，给小微企业城投公司■■ 成为很多商业银行的公益项目，甚至有银行为了完成监管任务，弄虚作假。

　　又比如，在∮支持小微企业融资方面，监管层的“运动式”政策多于常规政策，导致很↘容易出现“一管就死、一放就乱”的局面。

　　01

　　从上周开始，监管层“拯救小微企业”的行动又开始了。

　　6月24日，央行宣布定向ㄨ降准，释放小微信贷资金约2000亿。

　　6月25日下午4点，央行、银保监会、证监会、发展改革委㊣、财政部联合印发《关于进一步深化小微】企业金融服务的意见》，以下是我整理的】核心内容。

　　1. 增加支小支农再城投公司 和再贴现额度共1500亿元，下调支小再城№投公司 利率0.5个百分点。

　　通俗说就是央行通过再城投公司 和再贴现给商业←银行提供1500亿流动性，可以理解为央行对商业银行的“定向城投公司 ”，这些钱必须借给＠ 小微企业。

　　2. 支持银行发⊙行小微企业城投公司 资产支持证券，盘活信贷●资源1000亿元以上。

　　这个有点难理解，据中国银行间市场交易商协会给出的定义，是指银行作为╲发起机构，将非循环资产类型的微小企业城〗投公司 信托给◆受托机构，由受托机构』以资产支持证券的形式向投资人发行证券。

　　通俗讲，小微企业城投公司 资产支持〒证券是一种证券化融资工具，银行把小微企业城投公司 资产证券化，通过信托机构卖给投资者获得资＠ 金，然后再贷给小微企业，可增加银行的信贷额度。

　　3. 将单户授信500万元及以下的小微企业城投公司 纳入中期借贷便利（MLF）的合格抵押◣品范围。

　　中期借贷便利（MLF）估计很多人听说过，俗称“麻辣粉”，是指商业银行把一部分资产质▽押给央行，然后获得资金。

　　以前，国债、央行票据、政策性金融※债、高等级信用债等优质债券可以作为合格质押品，现在小微企业城投公司 也可以了。

　　总结一下，以上三条都是央行≡想方设法增加商业银行的可城投公司 额度，和定向降↘准相比，这三条更精准，商业银行给小微企业城投∏公司 之后〇才能获得资金。

　　除了把更多的钱投给商业银行，财政在税收方面也对商业银行有一些支持。

　　4. 从今年9月1日至2020年底，将城▲投公司 利息收入免征增值税单户授信额度上限由100万提高到500万。

　　举个例子，某银行2017年给A企业放贷100万，年利率10%，一年★的利息就是10万，但由于银行是在支持小微企业，所以10万元免受增值税。

　　按照新的规定，银行给A企业▂最多可以放贷500万，如果年利率10%，一年的利息就是50万，这50万都不用缴纳增值税。

　　5. 国家融资担保基金支持的融▓资担保公司支持小微企业融资的担保金额占比不低▲于80%，其中◥单户授信500万元及以下城投公々司 的担保金额占比不低于50%。

　　国家融资担保基金ξ　是今年3月份由中央财政及有意愿的金融机构发起设立的，采取股权投资的形式支持各省区市开展融资担保业务。

　　如果用大白话说，这个基金在全♀国各省参股了很多担保公司，可以把这些担保公司》理解为“国家队”，现在小微企业有难，担保公司就应◆该发挥作用了。

　　除了央妈和财政支持，监管也要跟上，目的就是银行的资金必须给小微企业。

　　6. 银行要◢努力实现1000万及︼以下小微企业城投公司 增速高于各项城投公司 增速，城投公司 余额户数高于上年同期水平。

　　7. 清理不︽必要的“通道”和“过桥”环节，禁止向小微企业城投公司 收取承诺费、资金管理费∮，严格限制收取财务顾问费、咨询费。

　　关ζ于这一点，我√在之前的文章《小微企业从银行贷不到款，怨谁央企信托-156号重庆大足城投债集合信托？》已经有提及，这里不再赘述。

　　除了以上7点，还有一些非硬性要求，比如大型银行要设立普惠◢金融事业部，推进民营银行常态化设立（据我观察，小微企业城投公司 问题严重了，民营金融机构就☆会被重视）。

　　02

　　说实话，上⊙面的支持力度不可谓不大，鼓励措施和监管措╱施也很细致，但为什么小微企业融资难』一直无法解决。

　　我√在之前的文章中也说过，10年前，我做财经记者时，小微企业融资难、融资贵就是个大问题，现在已经喊成顺口溜了，但问题依然↙严重。

　　这两天，我又花了一些时间，仔细寻找原因，终于在银行财报和国家统计局2014年发布的《第三次全国经济普查主要数据公报》（下称《公报》）中找到了答案。

　　《公报》披露，截止2013年末，全国共有∑小微企业法人单位785万个，占全部企「业法人单位95.6%。

　　分行业看，工业234.2万个，占全部企业法人单位∏28.5%央企信托-156号重庆大足城投债集合信托；批发业169.8万个，占20.7%；零售业103.1万个，占12.6%。

　　按行业分组的小微企业法人单位结构（来自国家统计局）

　　简单加总一下三个行业的小微企业占比：28.5%+20.7%+12.6%=61.8%，可以看出绝大多数小微企业集中在这三个行业㊣　。

　　巧合的是，银行不良城投公司↘ 率较高的行业就集中在制造、批发和零售行业。以下是工商银行2017年财报中披露的数据。

　　从上图可以看●出，2017年工商银行制造∑业城投公司 不良率为4.80%，批发和零售城投公司 不良率为9.75%，高居所有行业前两位。

　　反观这几年被热炒的房地产行业，2017年城投公司 不良率为2.72%，远远低于制造业和批零业，不良率最低的水利、环境和公共设施管理业只有0.15%。

　　城投公司 不良率在1%以下的行业还包〓括交通运输、仓储和◣邮政（0.56%）、电力、热力、燃气及水生■产和供应（0.16%）、科教文卫（0.67%）以及租赁和◤商务服务（0.69%）。

　　以上这些行业有两个特点：

　　1. 很多是政府☉垄断性行业，比如电力、热力、燃气及水生产、邮政等。

　　2. 这些行↑业里大企业居多，小微企业很难进入。上图（按行业分组的小微企业法人单位结构）就可以证明，比如仓储和◣邮政业小微企业占比加起来才0.5%。

　　所以，通过对比国家统计局公布的“小微企业法人单位结构”和工商∴银行不良城投公司 率行∞业结构，可以发现：

　　1. 小微企业集中的行业，银行城投公▓司 不良率普遍较高。

　　2. 小微企业无法进入的行业，银行城□　投公司 不良率普遍较☆低。

　　以下是近4年工商银行制造业和批零业城投公司 坏账率，每年都在上涨。

　　这就形成一个悖论，对商业银行来说，按照→风险和盈利原则，城投公司 应该更多的流入不良率较低的行业，但现在监管则鼓※励（要求）银行把城投公※司 放给不良率高的小微企业。

　　不过，银行在实际业务操作中还是会以风险和盈利为主。下图是工商银行近4年制造业和批零业城投】公司 余额。

　　从上图可⌒以看出，工商银行2014年制造业和∑　批零业城投公司 余额分别是15329.47亿和7725.36亿，到2017年，这两个指标分别降到了14092.06亿和5680.11亿。

　　简单算一下，三年时间，工商银行制造业和批零业城投公司 余额分别减少了8.07%和26.47%，这在货币政策宽松、国家鼓励给小微企业城投公司 的背㊣　景下是很难想象的。

　　下图是工商银行近4年制造业和批零业城投公司 占比，每年都是在下降的，无一例外。

　　如果ω　你认为只用一个工商银行来代表★整个银行业不客观，我们再来看看号称小微企业城投公司 做的比较好的民生银行。

　　民生银行在2017年财报中说：“截至2017年末，为60.34万户小微企□业发放城投公司 余额为3591.47亿元，并为592.42万户小微企业提供了多种ξ形式的金融服务。”

　　这个数字对民生银行来说确实足够亮眼，但掩○盖不了小微企业城投公司 占比年年下降的〓现实。

　　下图是近3年民生银行城投公司 结构分布，小微企业城投公司 占比2015年是51.95%，2016年下降至37.19%，2017年只有33.75%了。

　　反观住房城投公司 占比，2015年是15.70%，2016年是32.84%，2017年略有下降，为31.74%（和房地产调控︾有关）。

　　再来看看民生银行近2年不良城投◣公司 行业Ψ集中度，和工商银行¤一样，最高的两个行∴业依然是制造业和批零业，2017年两个行业加起来占比高达40.57%。

　　所以，并不是银行不愿意给小微企业城投公司 ，而是这个行业城ぷ投公司 的风险太高，为什么▆风险高，原▓因就太多了。