摘要：
伴随着7月收官，今年前7月公募基金业绩榜单新鲜出炉。 回顾7月A股市场走势，在本月21个交易日中，上证指←数有10天...
伴随着7月收官，今年前7月公募基金业绩榜单新鲜出炉。
回顾7月A股市场走势，在本月21个交易日中，上证指数有10天上涨，期间整体上涨2.78%；同期深证成指和创业板指分别上涨1.43%和0.98%。但〗整体来看，主要指数涨跌互现，顺周期板块相对＠ 占优。受投资者对政策预期的波动等因素的影响，7月A股主』要指数涨跌出现分化，其中上证50涨幅最大，而科创50跌幅最大。市场虽然有所回暖，但并未带动权益基金业绩整体反弹，其中，布局AI、人工智能等板块的基金回ζ 吐了不少收益 ，但年内表々现依然领先。动漫游戏指数基金依然霸榜前7月业绩，最赚钱暴涨程度则由93%以★上收敛至不到60%。然而在板块快速轮动、行业表现分化的结构◆性行情中，一批基金收益率仍旧在“水面之下”，其中◤不少知名基金经理在内。站在8月份开端，不少公募基金乐观认为，实质性利好有望带动增量资金进入市场，结束A股磨底，市场震荡向上。后续可密切关注相关政策落地情况，TMT、大消费、地产链有望进入轮动阶段。市场在经历了上半年先反弹再调整之后，7月A股终于迎来了一波显著回暖，市场信心持续修复。具体来看，年□初市场带着“高预期”震荡反弹，沪指一度升破3400点，但进入二季度〇，市场在存量资金博弈的背景下出现分化，5月份指数≡明显回调，5月底随着复苏预期渐起，市Ψ 场风险偏好有所提升，A股逐渐企稳反弹「，沪指重返3200点。进入7月，随着政治局会①议给出“提振资本市场◤信心的”积极信号，A股接连大涨，最终7月红〇盘收官，两市成交金额重回万亿。从行业和风格来看▃，年内行业和风格轮动加快。上半年以AI、数字经济、TMT、“中特估”等板块为代▲表的行业表现突出，以新能源为代表的景气赛道股则回撤较大。而进入到7月，大金融板块带头冲锋，“牛市旗手”券商股爆▆发，此外地产→股、食品饮料等偏消费、周期类的顺周期方向延续走强。在这样的市场环境下▂，截至7月31日，今年以来主要指数中，沪指涨了6.53%，万得全A涨了5.61%，沪深300涨3.69%，创业板指∞跌了4.69%，整体而言可谓是有喜有忧。尽管市↓场有所回暖，但权益类基金整体业绩还是差强人意，除了创业板指，主动权益类公募基金表现均不＠及其他各主要指数。WIND数据显示，截至7月31日，权益类基金『整体收益告负，其中主动权益基金整体收益-1.19%（仅统计〒基金主代码〖），表现不及上证指数、沪深300。从前7月来看，超一半布局A股的权益基金获得正收益，表现最『好的产品收益近70%。具体来看，包括主动和被动两类产品的权益类基金整体收益-0.23%，而最低仓位ξ 限制在60%和最低仓位在80%的偏股混合基金和普通股票型基金，前7月平均收益率分别为-2.61%、-0.96%。而得益于7月消费、金融地产等板块回⌒ 血，被动指数基金成为表现最亮眼的权益类产品。
如果说上半年人工智※能、TMT等板块表■现神勇，那么进入到7月份，券商、地产、白酒、酒店餐饮等（按照申万二级行▼业）成为最靓的仔，此前大火的游〓戏、通信设备板块则在跌幅前列，与此同时，公募基金业绩排位战重新打响。具体来看，前7月共有446只主动权益基卐金业绩超过10%，124只主动权益基金业绩超过30%，27只主动权益基金业绩超过30%，前7月回报ㄨ超过40%的则有9只产品。业绩领先的基金，大多和白酒、非银金融、AI产业链企业息息相∮关。其中，周思越管理的东方区域发展以69.45%的收益率暂列年内◣主动权益类收益排行榜冠军。截至♂二季度末，其前十大重仓股山西∏汾酒、泸州老窖、洋河股份、青岛啤酒、贵州茅台、五粮液、古井贡酒、重庆啤酒、百润股份、舍得酒业均属于白酒、啤酒股。业绩排行次席和第◤三的是东吴移动互联和◥东吴新趋势价值线，旗下多只重仓股隶属于人工智能板块。这两只基金均╲由刘元海管理，在二季报▃中，刘元海依旧坚定看好以chatGPT为代表的AI人工智能①领域，他认为，A股科技股投资主线可能仍然要围绕AI主线ぷ进行寻找，相对看好以下受◣益AI技术发展的三大方向：算力、电子半导体和汽车智能化。此外，前7月主动权益基金业╱绩较为领先的还有招商优势企业、泰信行业精选、银华体育文化等。
总体而言，这一波表现较好的基金基本集中于人工智能、白酒、大金融等板块。亏损超20%的基金多达70多只，亏损超10%的基金更是超600只。究其原因，这些基金主要是重仓了港股、新能源、医药等领域。
谈及所管产＠ 品前7月取得优秀业绩的原因，东方区域发展基金经理周思越表示，该只基金通过结构调整深度参与了人工∏智能行业的上涨，但由于相关标的短期上涨过快，在二季度末将仓位转移至具有防守属性的食○品饮料板块。尽管从■长期来看，人工智能产业的发展空间仍然巨大，短期在情绪催化下的过快上涨已经充分反映了未来▽一段时间的乐观预期，调仓一方面是为了回避AI指数的∏回调，同时在半年度的时间窗口也是政策发力稳增长关键节点，消费或可能成为收益的方向，因此目前的持仓也具备一」定的向上弹性。招商优势企业〖基金经理翟相栋表示，于今年1季度布局的算力相关标的，在2季度均取得较大幅度的上涨，对于其中已充分兑现乐观预期、达到目标价的标的，我们进行了获利了结。不同于一月份市场对于经济“强预期、弱现实”的情况，目前我们在多个下游行业、多□ 个维度的数据中，均观察到了强劲的复苏动能，而市场仍然呈现出非常悲观的复苏预期。因此我们在2季度末较大幅度的增加了对顺周期、强β行业，如模拟芯片、存储芯片、汽↓车零部件、光伏等行业的配置比例。数据显示，张坤、刘格菘、冯明远等明星基金经理旗下多只产品年内收Ψ 益率依旧为负，基金重仓板块股价表现不佳，直接导致明星基金经理们●的收益率不达预期。同时，板块之间的差异表现，也让主动权益基金业绩出现较大差异。目前业绩表现最差的主动权益基金亏损达超30%，这意味着↓首尾业绩差异高达100个百分点。对此，沪上一位中型基金公司权益投研总监表示，主动权益基金首尾差异大的原因受多种因素①影响。一方面市场目前结构▲性行情凸显，人⊙工智能主题的活跃，带动通信、传媒、计算机等板块涨幅居前，而食品饮ㄨ料、医药生物、煤炭、基础化工、房地产、交通运输等板块跌幅靠前。好的行业会贡献一定的贝塔收益，相对而言，上半年重仓TMT的∞相关主动权益类基金会表现的较为优异。另一方面，主动权益基金的收益受基金公司、基金经理投研水平的影响，如何抓住阶段性投资机会、多元布局等都◥会导致基金业绩相差较大。基煜基金也认为，上半年权益市场行业和风格轮动加快，各板块收益情况变化迅速，基金经理准确把握行业主题机会的难度大大增加。从最新的披露持仓来看，今年业绩靠※前的基金经理很多是在▓年初时把握住了科技板块的上涨机会，同时在高位止盈，避免了近期的回调。而表现不佳的基金经◆理大部分在高位追涨。同时，市场环境变化意味着过去几年里效果显著的部分投资策略很难稳定跑出超额，这对于基金经理的投资↑策略迭代带来了挑战。但是从长期的角度看，短期业绩收益并不能完全代表一个基金经〗理的投资能力，投资者应根据自身风险偏≡好，关注业绩长期稳定的基金产品。刚刚过去的7月份，市场延续筑底震荡态势∑ 。行业方面，7月各行业涨跌互现，其中，房地产、食品饮料及非银金融涨幅靠前，而上半年表现突出的传媒、通信及计算机等行业的表现较差。但是由于之前积累了较高涨＠ 幅，前7月整体来看，回吐了部分收益的TMT相关指数基金年内业绩依然领先。在31个申万∑ 一级行业中，截至7月末，今年以来通信、传媒、计算机以39.12%、31.94%、22.2%的收益率位居涨幅榜前▼三，主要是由于开年以来的AI技术催化。不过也有一些行◢业表现较差。前7月表现垫底的是商贸零售、美容护理、煤炭、医药生物，不过跌幅较上半年已有明显收敛。而作为公募基金重点配置板块之一的食品饮料板块经过大幅反弹★后，年内跌幅已从9.07%减少到0.67%。
反映到指数基金来看，今年前7月被动产品整∞体收益率为3.45%，较上半年1.2%的平均涨幅大幅提升，主要得益于消费、金融地产等板块指数基金的业绩回暖。
具体来看，有6只指数基金上半年收益率超①过了50%，数量较上半年减少5只。具体来看，和主动权益基金一样，今年业绩领先的也是布局TMT、人工智♂能相关行业板块的基金。但是与上半年相比，这些基金的年内收益缩水明显，业绩优势已♀不甚明显。其中，华夏中证动漫游戏ETF、华泰柏瑞中证动漫游戏ETF、国泰中证动漫游戏ETF及相关联接基金成★为前7月表现较好的指数基金，收益率均超过50%。其中，华夏中证动漫游戏ETF以59.23%的区间Ψ收益率成为今年以来表现最佳的指数基金。但截至6月末，其年内收益高达93.34%。
经过7月份，亏损幅∴度超10%的基金数量有所减少，最惨基金的年内跌幅收窄到20%之内。基于此，指数基金业绩首尾差距由115.68%缩窄至79.11%。
展望后市，基金公司普遍认为，8月在政策、基本面、流动性、情绪四大拐『点的共振下，有望开启今年第∑三个关键做多窗口，预计A股行情】将在政策有序落地的过程中逐步上行。华夏基金表示，七月政治局会◥议“加大宏观政策调控力度，着力扩▆大内需、提振信心”，有力缓解此前市场对于经济和企业盈利※有所担忧，而预期后续对于消费、地产、数字经济等一系列方向会出台更多的政策，相关方㊣ 向近期均迎来较好的修复。由于去年下半年到今年上半年企业利润率较低，当前已经开始出现明显反弹迹象，经济企稳☆后，预计企业盈利增速将会进一步反弹，A股基本面进〗入上行周期。摩根士丹利基金主动权益投资团队也表示，今年●经济温和复苏可能性较大，结合当前所处的政█策周期、盈利周期来看，预计市场结构ω更偏成长和消费，当前A股处于预期和估值低点，看好现代化产业体系的发展趋势。永赢基金判断，在“活跃资〗本市场”政策预期、对未来经济的□复苏预期以及内外部流动性边际向好的支撑下，叠加∮近期经济低位企稳且并未一步恶化，市场信心显著〓提振，后续看好外资、居民超额储蓄均有望逐步回流A股，带来的赚钱效ω 应有望进一步撬动更多市场资金流入，因此对A/H股未来行情均维持乐观。就8月而言,公募机构整体仍维持“攻守兼备+兼顾主题”的投资组合☉不变。行业方面，公∮募基金对8月A股投资策略上主要集中在大消费、科技和地产链三大◢主线。在华夏基金看来◆，政策力度强化带动顺周期板块持续反弹，特别是金融、消费◎等价值权重有力带动指数上扬，TMT板块资◥金被分流，但流动性宽裕下仍有修复机会。行业上，Meta发布开源AI大模型，板块短期回调后，值得密切关注行╳业进展；其他行业，港股、医药、高端制造等都已足够便宜，均值得关注。
信达澳亚基金指出，对于医疗反腐保持重点跟踪关注】，但无需给予悲ぷ观假设，实际上多数医药龙头公司已提前合规化，新上市∩的几个biotech公▓司销售费用率比较高，保持谨慎跟踪。总体看，蜂巢基金认为，市场预期有了重」大改变，还预期全国金融工作会议也即将召开，对债务化解、资本市场等做出更加完善的安排，所以后续市场可能仍然有利好催》化，从交易的』角度，短期看前期跌幅更大的非银、房地产等∏领域弹性更大，所以资金流转。当然，蜂巢基金同时判断，目前还处于预期比基本面先行的状态，中长期看，如政策持续激█发经济和市场的活力，则总体大盘成交量有望提升，赚≡钱效应提升，带动新增资金入场，则此前被市场一直忽▽略、但基本面仍然优秀的医药、新能源等板块也应该会逐步表现，而今年开始的主线数字经济↘、人工智能△板块伴随着行业的快速发展，也有望在经过调整后再起。在博时基金权益投资四部基金经←理王诗ㄨ瑶看来，后疫情时代▽，消费领域整体向好，结构性特征∑明显，其中疫情期间积压的耐用品需求和场景消费恢复超预期；上半年，疫情期间积压的消费得到明显释放，以新能源车←、空调、养老家居为代表的可选耐用消费品销售表现良〗好，消费领域既表现出了韧性，也体现了ζ 总书记强调的高质量发展的成果，消费领域结构转型成效卓㊣著。另一方面，场景消费人次修复超出预期；年内消费板块投资将←围绕基本面亮点、围绕居民购买力的时代新变化◣多点开花。
