摘要： ...

前几天发了一篇中美金融战的话题，收到很多陌生朋友的私信，也有不少群友→私信，有很多人认为用金融战这个说法太危言耸听了，实际情况可能没那么残酷，甚至说不要一切责任在美方，就是我们自己的经济出问题了。首先我们认同经↓济遇到问题这个说法，不过这个跟中美金融战不冲突，这两件事是可以同时发生的。

展开今天话题之前我们先问大家一个问题：如果你有一个亿，会怎么办？会一直放在手里等贬值，还是要存起来或者投资去实现保值增值。估计没有人会『想着放手里不动。恐怕存款股票信托甚至创投，每样都要试试，号称鸡蛋不在同一个篮子里。一定要想办法让这一个亿去生钱。其实这就是人性的贪婪，总◥想着资产能生小孩，而且越多越好。其实放在国家也这样，根据国家资产管理规定或者说是人性使然，必然要想办法让赚到的钱去赚更多的钱。一旦你接受现代经济学金融学的理念，就不会像大清一样，把4000万两白银放在国∮库中。

中美之间的故事还是要从美国主导的全球产业链转移说起，当时的中国一穷二白，刚搞改革开放，美国急需找到新的廉价生产基地和商品市场。自然10亿人的市场不能放过。于是给你产业链，我还采购你的产品让你赚加工费，管理费。从纸面上富裕起来，当然你可以把赚到的外汇拿到世界上去换很♂多现代化的东西，这就是享受产业链转移带来的好处。不过按照我◥们勤俭节约的传统，肯定不会像某些黑色皮肤的国家，赚到全造光。随着时间推移，盈余的美元越来越多，钱多了，就要想⊙办法让钱生钱，至少保证不贬值。因为现代金融学给人灌输的理念是，由于通胀的长期向上趋势，所以货币长期来看是贬值的。然后你拿着美〗元，发现似乎投资机会并不多，因为美国在跟你合作的时候，会限制你赚到的美元使用，比如你不能去购买美国的核心科技公司，涉及民生的公司，即便你想去非洲买个矿，人家也可以长臂管辖，限制你＠ 收购，实在不行，反正你赚到美元是数字又不是现金，可以不给你办理划转。全世界的美元交易系统都在人家手里嘛。

当然你也不敢存在美国的银行里边拿利息，因为老美的银行■可是私营企业，随时都可以破产的。你几千亿上万亿美元敢存他们银行？只要你▽敢存，他们分分钟会想着各种办法理由去破产。最后你选来选去，乖乖地自己走向人家设计好的方向，去大比例购买美债。选择的︻原因也比较简单，似乎没有什么比美国国债更保险的大额财富保值增值方式了。毕竟我们认为美国政府不会破产，美国不会破产。买入国债后可以享受长期稳定〇的利息回报。

其实这就是个周瑜打黄盖的生意，你想资产保值增值，主动来买我的国债，而国债是市场化定价，你按照市场价买入，我们也没有强迫你。但是这里边的有个非常高巧妙的设计，当你外向型经济蓬勃▂发展，外汇盈余快速增长的时候，包括中国在内世界上不少国家大量买入美债，导致美债价格一路攀升或者维持在高位。而此时美债收益率是持续下降并且维持在▲低位的。总结来说就是你大量买入的时候，价格高收益々低。至于怎么美元换美债，我们先上图

.

图一是美元指数走势图，图二是十年期美债受意图。我们可以把美元和美债理解成两种商品。2008年开始我们加速购买美债，用什么买？答案♀自然是美元买美债。到2018年达到持有顶峰。从4000多亿美元一路增持到1.2万亿美元左右。期间美债价格在120左右到135左右波动。这期间美元指数从70多一路涨到100左右，2022年美元指数达到114的高位，2020年美债达到140的高位。

这个过程你可以这么理解，在美元上涨过程中我们一路用美元换一路上涨的美债。这话听着有点拗口，再直接点说就是，美元一直涨，但是我们一直抛美元，换取一直往上涨的美债，如果美债涨幅大于美元，这个游戏看似就是合理的，但是实际期间美元指数涨幅在40%左右，而美债的涨幅在13%左右，简单来说就是抛弃一个涨的快的去追一个涨的慢的。涨幅相差17%，虽然美债给你利息，但是能否抵消涨幅差呢？或者说即便抵消后实际美债收益率还有承╳诺的那么高？

这个游戏是不是到此结束了？实际情况ξ可能更复杂。如果你的外汇收入持续增长，是不用太关注手里的美债的，问题是按照美国这套世界供应链循环逻辑，当一个国家人力成本，资源成本，或者更具体说社会运转成本导致制造业没有成本优势的时候，以往制造业的资本会从这个国家撤离，去寻找更低的洼地，REPEAT这个游戏。比如从中国向东南亚转移。从经济学的角度来说，真正能创造价值的有且只有制造业，服务业更发达的美国显然不会从中国Ψ购买太多服务，如果制造业流失，中国就会丧失持续创造外汇的能力，那么为了平衡国际收支，美债必然会成为被抛售的对象，因为这是变现成为美元↘最快的资产。虽然导致我们抛售美债有很多其他因素比如俄乌冲突之类的，但是真正迫使中国从2018年开始批量抛售美债的原因，还是制造业创汇能力在下降。尤其是2022年出口遇到困难以来，不得不抛售更多美债去换取更多美元。

这其中的道理也「比较简单，当我们让全世界适应我们是世界工厂的时候，我们也在适应着世界的节奏，比如我们每年需要从美国采购几千亿美元的芯片，从全世界采购几千亿美元的原油，采购几千亿美元的消费品。这些可都是需要花外汇的地方。进水管变细了，出水管不变，或者相对变化不大，自然需要额外的美元去填窟窿。于是就出现了收割机的一幕，我们不ζ得不在美债从140一路跌到109的过程中，不断抛售美债换取美元。而这个过程中美元指数从114一路跌到了100附近。这期间美元跌了12%左右，美债跌了15%多，不要以为从跌到快的资产转换∞到跌的慢的资产，我们就赚便宜了，不要忘记一个大前提，都是在下跌。不管你怎么在下跌☆的资产中切换，实际你的总资产都是在下跌。

这就出现了比较耐人寻味的结果，不管你持有美元还是美◆债，你的美元资产变多的时候，我让你追涨涨的慢的，抛售涨的快的，但是你想兑现利润的时候，不管你持有※什么资产，都下跌。无非是你想选择跌地快的，还是跌地慢的问题。结果反正都是资产贬值。

我们跟群友们交流的时候，很多人⌒对于美国收割我们这个事情很不屑，总觉得距离自己很远，反正自己不卐碰外贸外汇，怎么可能被美国收割。真实的情况是，外汇是全民创造的财富，是经济发展的支撑，经济好了，大家都工作才好，经㊣　济不好了，大家一起节衣缩食过紧日子。而从美国的角度来说，我不管你从哪里赚到美元，最终都要因为我2%、3%左右的利息再回流回★美国，你觉得你能赚利息保值增值是吧，我的利息可不是白△拿的，等你赎回要兑现的时候，我先按照你拿到的利息，让你的资产打个折，直白点说，你想要利息，我让你最后算〖下来，不但得不到利息，本金还得打折才能拿走。要不然你就趁着美债在低位，抓紧增持，全世界都增持，都买入，美债价格不就上去了，你们自己的资ζ　产负债表不就好看了？对本国老百姓不就好交代了？反正就是美【国赚钱美国花，一分别想带回家，实在要带回去，不好意思得留下买路钱。

不要以为美元收割世界只有低价买入你的资∴产高价卖出去，或者做空后再低价买回来。其实收割形式多种多样。这种通过货币收割的方式算终极方式之一，也是最高级的方式之一。重要的是这种货币收割模式老百姓关注度并不高【。就像曾经这样收割日本一样，虽√然让日本陷入失去的30年，但是没有一个人痛恨美国。有些人无形中拿走你很多钱，但是你依然只看到了眼前的数字，并不关注数字背后代表的真正价值的变化。就像很多群友觉※得买了8000亿的美债，抛了就是了，还能本息全拿回来，实际回来的金额可能已经低于8000亿很多。随着你的抛售，美债会被砸出▆新的低价。这个跟买卖股票道理差不多。卖出的量多了就要下跌。

很多时候你明知道最后会被人家收割，还是要按照人家规划的路去走。因为你想钱生钱，赚更多的钱。这就是资本根据人性设计的游戏规则。所以我们现①在要搞自己的圈子，要搞自己货币全球化。当然我们非常希望能成功，韭菜变镰刀。